信德新材(301349):拟推出股权激励,实现员工利益共享-股权激励草案点评

本报告导读:公司推出股权激励计划,实现核心员工利益共享。公司作为负极包覆材料行业龙头,有望随着快充技术的应用推广,实现公司经营业绩的恢复。

   投资要点:投资建议:维持公司2024-2026年EPS为0.01元、0.72元、1.16元。

   维持目标价为46.58元,维持增持评级。

   公司公告,拟推出2024年限制性股权激励计划(草案)。具体内容:1)授予对象:包括公司高级管理人员、核心技术人员、核心业务骨干合计在内78人,首次授予84.8万股,预留21.20万股,合计约占公告日公司股本总额1.04％;2)授予价格:15.73元/股;3)股票来源:公司此前以均价33.22元回购106万股,不含交易金额3521万元;4)解锁条件:以2024年营收为基数,2025-2027年营收增速分别不低于20％、44％、72.8％;5)费用摊销:假设2025年2月1日授予,2025-2028年分别摊销812.66、395.27、161.13、11.99万元。

   股权激励实现核心员工利益共享。公司此次激励对象涵盖高级管理人员与核心技术人员,有助于提升公司竞争能力以及调动员工的工作积极性。根据鑫椤资讯《2023-2027负极材料市场产业链剖析及展望》中预测,2024年全球锂电池产量1420Gwh,2027年达2273Gwh,年复合增速为17％,对应负极材料2024年需求量177.5万吨,2027年达284.2万吨,年复合增速为17％。公司设置以2024年营业收入为基准,2025年、2026年和2027年营业收入增长率分别不低于20.00％、44.00％和72.80％,略高于行业增速,体现公司对自身业务发展的信心。

   业绩逐步探底,需求渐入佳境。目前负极包覆材料行业价格处于相对低位,公司毛利率已降至过往最低水平,预计向下调整空间有限。

   同时在成本端,公司将上游原料由古马隆树脂进一步延伸至乙烯焦油,不断优化生产工艺和提升一体化产能比例,有望实现产品品质和生产成本的进一步优化。需求方面,"快充"、"超充"性能日渐成为新能源车标配需求,有望带动公司负极包覆材料实现量利齐升。

   风险提示:下游新能源需求不及预期,原材料价格波动风险