雄帝科技(300546):全球领先的可信数字身份产品提供商,海外拓疆打开业务增长新空间

雄帝科技是全球领先的可信数字身份产品及服务提供商,专注于为政府、机构和企业用户提供身份识别与管理解决方案:公司在物理防伪、数字安全、生物识别等多个技术领域提供系统平台建设和软件开发服务,具备全面的服务能力。其业务主要围绕身份信息管理展开,细分为智慧政务与智慧交通两大板块。在智慧政务领域,公司提供全流程解决方案,包括系统软件、智能装备和终端硬件,并不断拓展至智慧公共服务。智慧交通方面,公司依托射频身份识别技术,结合大数据、AI、物联网等技术,为出行场景提供信息化解决方案。目前公司营收利润增速双反弹,国内重回快速增长,海外布局渐入佳境。

   平台能力,技术创新和先发优势,构筑公司可信身份证件制作领域护城河:身份的唯一性构成了现代社会的信任基石,为关键产业提供了坚实的基础和保障。这一信任体系通过数字身份认证的价值链来实现,涵盖信息采集、数据服务、证件制作、发行及核验等多个环节,雄帝科技专注于前端身份信息采集、后端的证件制作发行与身份核验环节,行业竞争门槛高。公司在安全证件制作发行领域具备设备自动化、数智化、软件及平台能力,其多重个性化防伪工艺MLP已成为护照防伪的核心技术之一,加之制证行业的排他性,以及公司作为国际民航组织ICAO机读旅行证件MRTD设备供应商名录中唯一中国企业身份的先发优势,雄帝科技在可信身份安全证件制作领域构筑了坚实的护城河。

   雄帝科技已在海外50多个国家和地区成功实施可信身份项目,特别是在非洲市场取得显著进展,海外业务优势明显:亚非国家由于选举和国民身份管理的需求,对可信身份证件的需求日益增长,但这些国家普遍缺乏制证能力,因此对外寻求技术支持和合作的需求迫切。雄帝科技作为国内安全证照行业的领军企业,已为多个"一带一路"沿线国家和地区提供身份识别相关服务。公司在尼日利亚成功交付国家选举项目,在布基纳法索发行了非洲首个采用MLP工艺的电子护照,并中标了多个国家的电子护照/电子身份证项目。雄帝科技的海外业务发展已有十多年,覆盖50多个国家和地区,海外业务优势明显。

   盈利预测与投资评级:雄帝科技作为我国领先的身份信息综合服务商,深耕于身份认证解决方案的研发与生产,构建了从算法设计到软硬件集成的全方位生态体系。其业务触角已广泛延伸至智慧政务、智慧交通等多个应用领域,未来各个业务板块在国外的销售情况也有望进一步向好。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.20/1.24/1.84亿元,对应PE分别为177/28/19倍,首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示:1)海外业务拓展风险;2)毛利率下降的风险;3)技术风险;4)应收账款发生坏账的风险。