亨通光电(600487):电网和海洋驱动增长,各项业务订单饱满-公司更新报告

本报告导读:维持盈利预测,上调目标价,维持增持评级;业绩符合预期,电网和海洋增长驱动。

   在手订单饱满,各项业务有望较快发展。

   投资要点:维持盈利预测,上调目标价,维持增持评级。公司公告2024年三季报,业绩符合市场预期。我们维持2024-2026年归母净利润为27.38/32.39/37.26亿元,对应EPS为1.11/1.31/1.51元。参考行业平均,给予2025年17.6xPE,上调目标价至23.06元(前值为19.50元),维持增持评级。

   业绩符合预期,电网和海洋驱动增长。2024前三季度公司实现营收423.99亿元,同比增长20.79％;实现归母净利润23.14亿元,同比增长28.32％。仅考虑Q3单季度,公司实现营收158亿元,同比增长32.38％,单季度归母净利润7.05亿元,同比增长27.25％。分业务看,海洋业务增量贡献较大,同比增长有望超过40％,主要源于海洋通信2024年以来确认收入体量较大,同时海洋能源盈利能力保持较好。电网业务我们预计这十四五电网投入持续下,整体保持稳健15％-20％增长,两项业务均是贡献利润和营收增长的稳健支柱。

   在手订单饱满,各项业务有望较快发展。根据公司三季度公告,当前包括海底电缆、海洋工程、陆缆产品等在内的能源互联领域在手订单约200亿元;拥有海洋通信业务在手订单约60亿元,拥有PEACE跨洋海缆通信系统运营项目在售订单金额超3亿美金,订单饱满,各项业务有望实现较快发展。

   催化剂:海风项目持续推进,海外订单持续落地。

   风险提示:光纤光缆需求放缓,海风推进不及预期。