美年健康(002044):2024年三季度实现稳健增长-公司季报点评

公告:美年健康发布2024年三季报。

   2024年第三季度,公司业绩取得稳健增长。2024年前三季度,公司实现营业收入71.41亿元,同比下降1.96％,归母净利润0.25亿元,同比下滑88.96％;第三季度,公司实现营业收入29.35亿元,同比增长3.63％,归母净利润2.40亿元,同比增长10.33％。

   进入下半年体检旺季,由于公司上半年体检订单稳定良好,受到检节奏影响的业务在第三季度逐步释放,公司依托"多元增收、降本增效、提升人均消费"三大路径,合理科学地安排门诊接待排期,保障提升服务质量。公司坚持"保质、增收、提效、降本"的工作主线,坚持医疗导向与服务品质驱动,深入挖掘客户需求,多渠道营销拓展线上线下优质客户,持续优化客户结构。

   同时,基于个人健康消费持续升级,公司持续深化创新产品科技力,升级数字化与信息化赋能体检业务全流程,持续满足公众对高品质健康管理需求,打造以客户服务解决方案为导向的团检个检双轮驱动增长,推动健康体检向健康管理升级,持续构建精细化运营的健康管理闭环体系。

   行业规模稳居全国第一,四季度体检行业旺季,继续保持良好的发展态势。

   截至2024年9月30日,分院总数608家,覆盖全国30多个省(自治区、直辖市),其中控股分院312家,在覆盖城市、分院、年体检人次总量上均稳居行业第一位。公司充分发挥全国体检中心专业化、标准化与规模化的运营优势,全面持续优化数字化业务流程,强化医疗质量和服务品质的精细化管理。公司聚焦专业体检,以数智健管和创新产品加持,致力于实现个性化可持续健康消费升级,形成"专业检查-深度服务-科学定制-持续复购"正向循环,逐步构建"体检两小时,服务365天"健管新业态。

   盈利预测与投资建议:我们认为,公司作为体检行业龙头,经营质量持续改善,客单价逐步提升,展望未来通过内生外延,开启新增长阶段。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为112.20、128.77、143.97亿元,同比分别增长3.0％、14.8％、11.8％,2024-2026年归母净利润分别为4.80、8.03、10.70亿元,同比分别增长-5.0％、67.2％、33.3％,对应EPS分别为0.12元、0.21元、0.27元。参考可比公司,我们给予公司2024年50-60XPE,每股合理价值区间为6.14-7.36元,给予"优于大市"评级。

   风险提示:医疗纠纷风险;商誉减值风险;股东质押风险;连锁化运营管理风险。