兆易创新(603986):收购苏州赛芯,加强模拟领域平台化布局-事件点评

事件:2024年11月5日,兆易创新发布《关于收购苏州赛芯电子科

  技股份有限公司控股权暨关联交易公告》,拟与石溪资本、合肥国投、

  合肥产投共同以现金方式收购苏州赛芯70％的股份。苏州赛芯股权截

  至基准日评估值为8.31亿元,70％股权的交易价格确定为5.81亿元。

  其中,兆易创新以现金3.16亿元收购苏州赛芯约38.07％股份。

   苏州赛芯专注锂电保护及电源管理,创新性单晶圆方案具备性能优势。

  根据赛芯电子招股书及问询回复,苏州赛芯成立于2009年,主营业务

  为锂电池保护芯片、电源管理芯片等模拟芯片,在单晶圆锂电复合保护

  IC拥有独特技术与相关专利。公司产品目前主要应用于智能穿戴设备、

  移动电源等领域,在封装尺寸、产品性能、产品稳定性、产品成本等方

  面均具有较强竞争力,客户包括小米、OPPO、vivo、荣耀、漫步者、

  魅族、JBL等知名品牌。根据收购公告,苏州赛芯承诺2024/2025/2026

  年度扣非归母净利润分别不低于6000/7000/8000万元。

   加强模拟团队实力,迈向平台化布局。苏州赛芯与公司在市场、客户与

  供应链等方面具有较强的协同性。通过本次收购,公司可进一步增强模

  拟团队实力,开拓新的市场提升公司整体竞争力。

   增加LPDDR5布局,加大汽车领域研发力度。此外,根据《关于调整

  部分募投项目、新增募投项目并将部分募集资金永久补充流动资金的

  公告》,公司拟调整"DRAM芯片研发及产业化项目"用途及规模,将

  项目原有LPDDR3调整为LPDDR5,以顺应行业发展。并新增募投项

  目"汽车电子芯片研发及产业化项目",加大汽车领域布局。

   盈利预测与投资建议。预计公司24-26年归母净利润11.39/18.18/

  22.59亿元,维持合理价值102.82元/股观点不变,维持"买入"评级。

   风险提示。新产品进展不及预期,下游需求不及预期,市场竞争加剧。