新媒股份(300770):经营利润稳健,特别分红方案提振信心-公司动态研究

事件:2024年10月25日,新媒股份发布2024年三季度报告,2024Q3营收4.03亿元(YOY+0.26％),归母净利润1.50亿元(YOY-12.07％),扣费归母净利润1.50亿元(YOY-10.04％)。

   投资要点:经营利润稳健,净利润下滑系所得税政策影响。

   (1)2024Q3公司营收4.03亿元(YOY+0.26％,QOQ+8.65％),营业利润1.75亿元(YOY+2.58％,QOQ+16.99％),归母净利润1.50亿元(YOY-12.07％,QOQ+15.11％),主要系所得税政策影响,2024Q3所得税0.71亿元,而2023Q3仅为226万元。2024Q3净利率37.14％(同比-5.2pct,环比+2.09pct),毛利率47.90％(同比+1.96pct,环比-1.86pct);期间费用率6.02％(同比+1.47pct,环比-1.11pct)。

   (2)2024Q1-Q3营收11.74亿元(YOY+5.94％),营业利润4.99亿元(YOY-0.43％),归母净利润4.28亿元(YOY-14.38％)。

   夯实IPTV、OTT两大主营,内容版权多元并进。

   IPTV业务方面,基础业务继续保持与广东移动/电信/广东联通三大运营商的稳定良好合作,积极开展品牌活动及线上营销活动,助推喜粤TV品牌影响力持续提升;增值业务将在内容运营上持续发力,保证头部精品内容的时效性。OTT业务方面,推进云视听极光、云视听小电视等产品的精细化运营,强化产品体验,并加强K歌、短视频等垂类产品运营,丰富内容产品形态,强化付费变现能力。内容版权业务方面,进一步扩大喜粤TV媒资库建设,加大各类型内容的覆盖力度,推进少儿内容投资制作,参投的儿童大电影《校园神探》于暑期档上线,参投的舞台剧《消失的她》于8月开演,储备有多部参投动画片、儿童电影。

   特别分红计划彰显长期发展信心。

   公司发布关于回报股东特别分红方案的公告,拟以扣除公司回购专户中已回购股份后的总股本2.29亿股为基数,每10股派发现金13.1元(含税),共派发现金股利3亿元(含税)。截至10月26日,公司上市以来累计分红8次,合计分红现金17.96亿元,平均分红率51.64％,近12个月股息率4.54％。

   盈利预测和投资评级:我们预计2024-2026年公司营业收入为16.15/16.90/17.52亿元,归母净利润为6.15/6.36/6.50亿元,对应PE为15.2/14.8/14.4X。公司作为广东省唯一的IPTV集成播控分平台运营商,IPTV、OTT两大主营业务经营稳健,内容版权业务有望贡献新增长点。基于此,首次覆盖,给予公司"买入"评级。

   风险提示:市场竞争加剧,估值中枢下移,监管风险,其他娱乐形态竞争,内容开发进程及表现不及预期,用户流失风险,资产减值风险,业绩不及预期,技术演进不及预期等风险。