神州数码(000034):昇腾增速亮眼,回购彰显信心-2024年三季报点评

事件:2024年10月30日,公司发布2024年三季报。2024年前三季度,公司实现营收916亿元,同比增长9％;归母净利润8.94亿元,同比增长5％;扣非归母净利润8.61亿元,同比增长2％。业绩符合市场预期。

   投资要点利息费用影响表观利润,加回后利润增速符合市场预期:2024年Q3,公司实现营收290亿元,同比增长1.60％;归母净利润3.84亿元,同比减少7.93％;扣非归母净利润4.06亿元,同比减少2.07％。Q3净利润同比减少,主要系当期深圳大楼利息费用约6000万,加回后Q3归母净利润4.44亿元,同比增长6％;扣非归母净利润4.66亿元,同比增长12％。

   信创服务器和昇腾服务器营收高增:2024年前三季度,自有品牌产品业务营收38.7亿元,同比增长32％。信创业务收入实现32亿元,同比增长56％;AI服务器业务收入实现7亿元,同比大幅增长226％。2024年前三季度,公司数云服务及软件业务收入累计实现20.7亿元,同比增长47％;毛利率提升6.3个百分点,毛利额实现3.7亿元,同比大幅增长126％。2024年前三季度,神州数码IT分销与增值服务收入实现879亿元,保持收入利润双增长,毛利率实现正向提升,毛利额实现32亿元,同比增长11％。

   回购彰显信心,看好公司长期发展:公司拟以集中竞价交易方式回购公司股份,用于后续员工持股计划及/或股权激励计划。本次回购总额为2-4亿元,回购价格不超过43元/股。约占公司总股本的1.39％。本次回购股份资金来源为公司自有资金及股票回购专项贷款资金。公司已取得兴业银行《贷款承诺函》,贷款资金不超过2亿元。

   盈利预测与投资评级:国产算力建设需求旺盛,公司自主品牌业务营收高速增长。同时,公司云业务在AI加持下持续高增。基于此我们维持2024-2026年归母净利润预测为14.71/17.37/19.44亿元,维持"买入"评级。

   风险提示:国产化政策推进不及预期;技术发展不及预期;行业竞争加剧。