恺英网络(002517):业绩增长显著,关注储备项目上线表现-2024年三季报点评

事件:公司发布2024年第三季度报告,前三季度公司实现营收39.3亿元,同比+29.7％,归母净利润12.8亿元,同比+18.3％;扣非归母净利润12.8亿元,同比+23.4％;单季度来看,24Q3公司实现营收13.7亿元,同比+30.3％,归母净利润4.7亿元,同比+31.5％;扣非归母净利润4.8亿元,同比+32.5％。

   重视研发投入,"形意"大模型实际应用效果显著。研发方面,24年1-9月公司研发投入4亿元,营收占比10.2％。公司AI模型新突破公司自研的"形意"大模型已应用于实际研发流程中,提供图像生成和文本内容的处理,直接对接真实游戏开发需求,实现显著增效。

   聚焦游戏业务,后续储备项目丰富。公司聚焦游戏主业,采用"复古情怀+创新品类"双轮驱动策略,由传奇类游戏逐步拓宽到其他品类。8月28日,正版IP授权的手游《关于我转生变成史莱姆这档事:新世界》正式开启公测;9月19日,公司发行的战棋游戏《群英觉醒》开启公测;10月20日,手游《彩虹橙》正式开启公测;后续储备产品包括自研ARPG《盗墓笔记:启程》、公司研发贪玩游戏发行的MMORPG《斗罗大陆:诛邪传说》、与盛趣游戏联合发行的《龙之谷世界》等,后续上线值得期待。

   信息服务增速显著,关注游戏社区基本盘。24H1信息服务业务收入4亿元,同比+76.6％;996游戏盒子为公司运营的以汇聚各类传奇游戏为特色的,集游戏、直播、电竞、小说、短剧等为一体的游戏社区。游戏运营商可在社区里推广游戏,高效触达对应的用户群体。

   盈利预测与投资建议。预计2024-2026年归母净利润分别为17.4亿元、20.6亿元、23.8亿元,对应PE分别为16倍、14倍、12倍;公司核心产品表现稳健,后续自研新游上线有望贡献增量,维持"买入"评级。

   风险提示:重点产品依赖风险,行业政策趋严风险,技术更新及淘汰风险。