盛邦安全(688651):网络身份认证+卫星安全+军工IT构建业绩强劲拐点-2024年三季报点评

事件:公司于2024年10月31日发布三季报。2024Q3公司实现营业收入0.48亿元,同比增长19.91％;归母净利润-0.16亿元;扣非归母净利润-0.19亿元;毛利率73.49％,同比增长3.33pct。2024年前三季度公司实现营业收入1.43亿元,同比增长7.55％;归母净利润-0.35亿元;扣非归母净利润-0.43亿元;毛利率75.32％,同比增长3.38pct。

   网络身份认证+卫星安全+军工IT构建业绩强劲拐点。公司于10月11日在投资者交易平台公开表示,公司在可信身份接入网关和可信身份服务平台方面有成熟的技术和产品,可以在网络身份认证等业务场景中发挥作用;根据10月16日财联社的专访,公司副总裁袁总将公司定义为网络数据资产的"提供者"和"保障者"的双重角色,在数据技术、数据应用和数据安全方面为各行业客户提供产品和解决方案;公司战略收购卫星通讯加密厂商天御云安,共同开拓卫星安全领域,发布了包括DayDayMap全球网络空间资产测绘平台、卫星互联网安全解决方案等多款创新产品和解决方案等体现了于卫星安全领域的深远布局;网络空间地图等产品面向特殊行业,信息支援部队成立等事件有望打开业务第二增长曲线。

   持股计划或展现管理层对业绩拐点的信心。公司于9月19日员工持股计划草案中设定了具体的业绩考核目标,即以2023年营业收入为基数,2024年度营业收入增长率达到30％或以上,这一目标值(Am)为30％,而触发值(An)为21％。表明公司管理层对公司未来发展的信心,通过设定具体的业绩目标,建立激励与约束机制,激励员工从而确保公司业绩的持续增长。

   投资建议:本次统一"网证"制度有望引发个人信息认证逻辑全面改变,实质再造身份认证市场:可信认证设备+托管平台有望成为0到1的全新增量空间,我们预计盛邦安全2024-2026年收入分别为3.81、5.03、6.80亿元,EPS分别为0.81、1.26、1.90元,2024年11月1日市值对应PE分别为43X、28X、19X,维持"推荐"评级。

   风险提示:外部环境不确定性;技术研发不及预期;行业竞争加剧风险。