恒生电子(600570):利润降幅有所收窄,AI产品持续升级迭代

投资事件:近期,公司发布2024年第三季度报告,公司实现营业收入41.88亿元,同比下降4.12％;实现归属于上市公司股东的净利润4.46元,同比下降26.57％;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.67亿元,同比下降50.28％。

   收入同比下滑,利润降幅有所收窄。2024年前三季度,公司实现营业收入41.88亿元,同比下降4.12％,主要系财富科技服务收入下降所致。分具体业务来看,财富科技服务收入8.03亿元,同比下降20.32％;资管科技服务收入10.10亿元,同比下降3.40％;运营与机构科技服务收入7.86亿元,同比下降6.54％;风险与平台科技服务收入3.09亿元;同比下降2.77％;数据服务业务收入2.48亿元,同比下降0.33％;

   创新业务收入3.74亿元,同比下降0.01％;企金、保险核心与金融基础设施科技服务4.7亿元,同比增长16.74％。2024年前三季度,公司归母净利润4.46元,同比下降26.57％,降幅有所收窄。

   毛利率承压,费用管控见成效。2024年前三季度,公司毛利率为69.31％,较去年同期下降2.58％。费用方面,2024前三季度公司销售/管理/研发费用率分别为11.98％/14.71％/40.24％,其中销售/研发费用率分别下滑0.22％/0.6％。

   拥抱AI,公司AI产品持续升级迭代。以大模型为代表的技术突破进一步拓展了数智化应用的边界,近期,公司推出WarrenQ2.0升级版本,WarrenQ2.0将进一步赋能"搜、读、算、写"投研全流程场景,有效助力投研数字化生态建设。

   投资建议:预测公司2024-2026年营收分别为78.22/85.46/95.57亿元,归母净利润分别为15.81/17.74/20.11亿元,对应PE分别为31/28/24倍,维持"买入"评级风险提示事件:业务发展不及预期,政策推进缓慢,行业竞争加剧等。