新希望(000876):Q3业绩改善明显,成本持续下降

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   公司发布2024年三季报,实现营业总收入772.09亿元,同比下降27.67％,归母净利润1.53亿元,同比扭亏为盈。其中三季度单季,公司实现营业收入276.32亿元,同比下降25.91％;归母净利为13.71亿,同比扭亏。公司聚焦养猪主业,随着猪价反转、公司养殖效率提升,三季度业绩明显改善。

   点评:养猪贡献主要利润,财务情况好转

   前三季度公司生猪养殖业务实现收入202.17亿元,同比降0.68％;其中三季度单季实现收入71.69亿元,同比增8.19％。三季度公司收入增长,主要源于猪价的快速上行。公司三季度销售均价为19.25元/公斤,同比涨23.67％。公司闲置和低效产能清理中,出栏量有所下降,但成本改善明显。前三季度生猪销量1242.04万头,同比降4.91％;其中Q1-Q3的出栏量分别为455.91/412.95/373.19万头,同比分别下降3.31％/3.49％/8.25％;预计今年出栏在1500万头左右,明年增至1600-1700万头。成本方面,截至9月,公司在运营场线出栏肥猪完全成本降至14.2元/KG,较1月下降1.6元/公斤,公司预计12月能下降至14元/kg以下。另随着前期积累的高价原料的消耗完毕,预计三季度饲料业务盈利较二季度有所提高。

   资产负债率下降。至三季度末,公司资产负债率进一步下降至70.85％,较Q2下降2.14个百分点;前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为82.74亿元,同比增加24.14％。公司的偿付能力增强。

   困境好转,维持"增持"评级

   公司持续清理低效产能,养殖效率提升明显,同时生猪价格向好,公司业绩将继续修复。预计公司2024-2026年的EPS为0.26/0.73/0.58元。公司从困境中复苏,维持"增持"评级。

   风险提示:发生动物疫情风险,需求不及预期风险