华泰证券(601688):出售子公司增厚收益,关注后续费类业务业绩修复-2024年三季报点评

事件:华泰证券披露2024年三季报业绩,24Q1-Q3华泰证券实现营收314.24亿元,同比增长15.41％;实现归母净利润125.21亿元,同比增长30.63％。公司加权平均ROE为7.59％。24Q3公司经纪、投行、资管、信用和自营(剔除其他收入)占比分别为18.3％、6.3％、14％、6％和55.5％(保留一位小数)。截至24Q3,公司杠杆水平3.58x,较年初-0.67x。Q3单季度,公司实现营收/归母净利润139.8/72.1亿元,分别环比+23％、+139％,同比+58％、+138％,单季度净利润高增主要得益于报告期内公司完成控股子公司AssetMark全部股权出售。

   投资资产规模有所收缩,信用业务表现良好。1)自营:24Q1-Q3公司自营收入120.39亿元,同比+57％。截至24Q3,公司金融投资资产规模较23年末-16.5％至4009亿元,其中其他权益工具投资较年初+23.9％。2)信用:24Q1-Q3公司实现利息净收入13亿元,同比+52％,主要系公司利息支出下降所致。截至24Q3,公司融出资金较年初-6.2％至1053.5亿元。3)国际业务:报告期内,公司全资子公司华泰国际旗下子公司于越南证券市场监管机构成功获批证券交易代码,出海进程进一步加速。

   关注市场回暖后续手续费类业务业绩修复。1)经纪:24Q1-Q3公司实现经纪业务收入39.7亿元,同比-14％。2)资管:24Q1-Q3公司实现资管业务收入30.3亿元,同比-3.7％。Q3单季度实现收入8.13亿元,同比-23.6％。

   3)投行:24Q1-Q3公司实现投行业务净收入13.57亿元,同比-40.8％。

   Q3单季度实现收入4.26亿元,同比-37％。报告期末,公司股权主承销金额206亿元,行业排名第三;IPO业务市场份额排行第二。

   投资建议:公司金融科技竞争力行业领先,综合头部优势显著。我们预计24年归母净利润同比+20.5％至154亿元,维持"买入"评级。

   风险提示:市场波动风险、信用风险、业务风险。