苏州银行(002966):盈利稳健增长,资产质量优异-2024年三季报点评

事件:10月30日,苏州银行发布24Q3业绩。24Q1-3实现营收92.9亿元,YoY+1.1％;归母净利润41.8亿元,YoY+11.1％;不良率0.84％、拨备覆盖率474％。

   业绩增速相对稳健,其他非息收入表现持续亮眼。苏州银行24Q1-3营收、归母净利润增速较24H1分别-0.8pct、-1.0pct。拆解营收来看:1)息差收窄压力下,24Q1-3净利息收入同比-6.5％,降幅较24H1扩大3.5pct。2)中收表现边际向好,24Q1-3中收同比-16.3％,降幅较24H1收窄3.7pct。3)在债市行情的支撑下,24Q1-3其他非息收入同比+41.3％,为营收的主要支撑项。同时,减值损失少提对利润带来正向贡献,24Q3单季资产减值损失同比-62.6％。

   规模稳健扩张。24Q3末苏州银行总资产、贷款总额、存款总额同比增速为16.1％、14.1％、15.2％,增速较24H1末分别+2.4pct、-0.4pct、+1.8pct。从信贷结构上来看,对公为信贷扩张主要支撑,零售贷款仍处于缩量状态,24Q3单季新增信贷投放52亿元,其中对公新增80亿元、零售减少28亿元。息差延续下行,24Q1-3净息差1.41％,较24H1下降7BP,苏州银行展业区域内银行机构间竞争相对充分,因而给其贷款定价带来一定下降压力。

   不良率稳定、关注率向下,资产质量稳中向好。苏州银行24Q3末不良率0.84％,与24H1末持平;前瞻性指标方面,关注率回落,较24H1末下降5BP至0.83％。测算24Q1-3不良生成率(年化)为0.59％,较24H1提升12BP。24Q3末拨备覆盖率474％、拨贷比3.99％,较24H1末分别-13pct、-11BP,拨备水平在高位上有所下行,风险抵补能力仍较为扎实,后续利润释放空间也仍相对可观。

   投资建议:资产质量优异,利润增速稳健苏州银行24Q1-3归母净利润同比+11.1％,仍延续两位数增速,表现较为坚挺。业绩主要亮点在于对公信贷投放呈现相对高景气,以及不良生成率较低、资产质量稳中向好。公司立足苏州,经营区位优势显著,区域信贷需求旺盛且优质,贷款投放量增质稳,当前较低的不良率和不良生成率以及较高拨备水平,都为利润的持续释放奠定了较好基础。预计24-26年EPS分别为1.36、1.48、1.63元,2024年10月30日收盘价对应0.7倍24年PB,维持"推荐"评级。

   风险提示:宏观经济波动超预期;资产质量恶化;经营合规风险;行业净息差下行超预期。