同力股份(834599):无人驾驶车型具备商业化运营条件,2024Q3归母净利润同比+56.43％-北交所信息更新

2024Q1-3营收43.81亿元(+0.38％),归母净利润4.60亿元(+4.92％)2024Q1-3实现营收43.81亿元(+0.38％),归母净利润4.60亿元(+4.92％),扣非净利润4.39亿元(+5.60％),毛利率22.92％(+3.63pcts),其中2024Q3单季度实现营收15.70亿元(+48.10％),归母净利润1.63亿元(+56.43％)。我们维持公司2024-2026年盈利预测,预计2024-2026年公司归母净利润分别为6.09/6.79/7.51亿元,对应EPS分别为1.33/1.49/1.64元/股,对应当前股价的PE分别为10.5/9.4/8.5X,我们看好无人驾驶车辆商业化大规模应用蓄势待发+新能源电车渗透率提升明显为公司增长带来机遇,维持"买入"评级。

   行业新能源电车渗透率提升明显,相较传统油车新能源成本优势显著2024年上半年新能源电车渗透率提升较为明显,渗透率约为10％。新能源车主要以电车为主,以甲醇增程为辅,其余的油电混动、氢能源汽车占比相对较小;在水泥建材矿、砂石骨料矿和一些有色金属矿所处的重载下坡工况下,新能源产品的经济性非常好,平均两周充一次电;在露天煤矿所处的重载上坡工况,新能源产品平均需要两小时充一次电。在没有政策补贴的背景下,电车回本周期需要三年到三年半,仅较油车增加了半年的时间,同时使每辆油车一年40-50万的油费降低到十几万元的电费。从政策端来看,矿山正在积极倡导新能源产品,部分下游客户也在提前布局新能源产品,预计未来2-3年可能实现大规模量产推广。此外,公司国内首款双桥驱动的"刚性卡车"TLD125开始量产,已交付厄瓜多尔金属矿山,开启矿用车进入南美高端市场新进程。

   无人驾驶车型初步具备商业化运营条件,2024H1完成近300台订单交付无人驾驶在国内的使用效率已经达到有人驾驶的90％左右。公司与易控智驾联合研发无人驾驶车辆,在新疆累计已达五六百台无人驾驶车辆运行,并且已经开始大规模商业化运营,达到预期效果。2024年上半年与易控智驾完成近300台无人驾驶产品订单交付、矿区运行车辆已超过200台,出勤率由前期的80％多提升到90％。同时,公司计划将无人驾驶车队带到海外施工,逐步拓展海外市场。

   风险提示:技术迭代风险、下游行业较为集中的风险、市场竞争风险。