快克智能(603203):三季度期间费用率有所上升,公司短期业绩承压

事件:10月30日,公司发布《2024年三季度报告》,实现营业收入6.83亿元,同比+15.13％;归属于上市公司股东的净利润1.63亿元,同比+4.33％。

   期间费用率有所上升,公司短期盈利能力承压:单从2024Q3来看,公司实现营收2.32亿元,同比+22.00％,环比+2.90％,实现归母净利润0.44亿元,同比-7.31％,环比-25.36％。公司2024H1毛利率/净利率46.21％/18.66％,同比-3.85pct/-6.10pct,主要受订单确认结构变化以及期间费用上升(2024Q3为26.21％,同比+1.35pct)等因素导致。

   AI加速3C行业复苏,公司业绩有望修复向上:随着AI手机逐步上市,苹果有望凭借AI创新带来出货量的回升,安卓头部厂商也积极推出各式AI手机,根据IDC的数据,预计2027年AI手机渗透率全球将达43％,中国有望达51.9％。随着对硬件要求的提高,设备也需迭代升级,公司基石业务有望稳定增长,同时从局部焊点检测突破到PCB＆FPC和芯片检测的各类复杂场景,有望带来新的增量。

   从果链到芯链,公司积极布局先进封装:公司依托精密焊接工艺及装备自动化技术的积淀,自主研发微纳金属烧结设备、银烧结固晶机、IGBT多功能固晶机、真空/甲酸焊接炉及芯片封装AOI,截至目前已服务数十家国内外领先的功率半导体IDM、OSAT及Ter1厂商,银烧结设备、热贴固晶机、甲酸焊接炉、芯片封装AOI等形成销售出货。

   投资建议:我们预计公司2024-2026年实现营业收入10.08/12.55/14.68亿元,归母净利润2.52/3.24/4.03亿元,对应PE分别为23.53/18.28/14.71倍,维持"增持"评级。

   风险提示:市场竞争加剧风险;技术升级与开发风险;应收账款坏账风险;终端市场景气度不及预期风险