晋控煤业(601001):产销略有回升,Q3业绩环比向好-2024年三季报点评

事件:10月28日,晋控煤业发布2024年三季度报告:2024年前三季度,公司实现营业收入112.3亿元,同比-0.19％,归属于上市公司股东净利润21.5亿元,同比-0.62％,扣非后归属于上市公司股东净利润21.4亿元,同比+0.88％。

   分季度来看,2024年第三季度,公司实现营业收入38.5亿元,环比+3.6％,同比+1.4％;归母净利润7.1亿元,环比+8.9％,同比-8.3％,扣非后归母净利润7.2亿元,环比+11.7％,同比-8.1％。

   投资要点:三季度业绩环比提升主要由于产销量环比略有增加。

   Q3产销量回升。前三季度,公司实现原煤产量2579万吨,同比+1.5％,商品煤销量2207万吨,同比-0.3％。单三季度实现原煤产量887万吨,环比+4.6％,同比+5.4％,商品煤销量762万吨,环比+1.6％,同比-0.5％。Q3产销量环比略有回升,对业绩有一定增厚。

   Q3价格环比微降。前三季度煤炭销售收入109.1亿元,销售毛利51.3亿元(同比+0.4％),煤炭平均售价494元/吨,同比持平,单位毛利232元/吨,同比+0.7％。单三季度,煤炭销售收入37.5亿元,环比+1.0％,同比+3.2％,平均售价492元/吨,环比下降3元/吨(-0.6％),同比上涨18元/吨(+3.7％)。四季度长协价格和市场价格环比稳中有涨,预计公司业绩有望进一步改善。

   现金充足,负债压降。公司账面现金充足,截至2024年三季度末仍有货币资金159.8亿元,且资产负债率进一步降低至30％,资产质量持续改善。

   盈利预测和投资评级:我们预计公司2024-2026年营业收入分别为150.4/157.7/165.4亿元,同比-2％/+5％/+5％,归母净利润分别为28.9/31.6/34.9亿元,同比-12％/+9％/+11％;EPS分别为1.73/1.88/2.08元,对应当前股价PE为8.95/8.20/7.41倍。考虑公司矿井规模大、成本低,现金充足,资产质量持续改善,同时集团矿井仍有注入预期,规模仍有增长空间。维持"买入"评级。

   风险提示:(1)下游需求不及预期风险;(2)安全生产风险;(3政策监管力度超预期风险;(4)集团资产注入进度不及预期风险;(5)研究报告使用的数据或资料更新不及时风险。