行动教育(605098):Q3淡季业绩平稳,积极分红回馈投资者

10月22日,行动教育发布2024年第三季度报告,公司第三季度实现营业收入1.73亿元,同比+0.27％;归母净利润为0.58亿元,同比+5.74％;归母扣非净利润为0.49亿元,同比-15.19％。公司2024年前三季度实现营业收入5.63亿元,同比+22.07％;归母净利润为1.95亿元,同比+21.12％;归母扣非净利润为1.86亿元,同比+18.72％。

   Q3淡季业绩平稳,大客户战略成果显著。24Q3公司营业收入同比+0.27％达1.73亿元,归母净利润同比+5.74％至0.58亿元,考虑到Q3属于公司传统回款淡季,这一表现仍属稳健。公司前三季度累计实现营业收入5.63亿元,同比+22.07％;实现归母净利润为1.95亿元,同比+21.12％,为其全年业绩的稳健增长奠定坚实基础。2024年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额同比下降37.22％,主要系购买商品接受劳务支付的现金、支付给职工以及为职工支付的现金、支付的各项税费均高于23年前三季度。

   业务结构改变致毛利率下滑,持续优化升级课程产品。公司24Q3毛利率同比下滑4.17pct至75.38％,主要系毛利率相对较低的管理咨询业务占比提升。销售/管理费用率分别为29.40/12.74％,同比+2.13/1.24pct。行动教育在第三季度继续加大在课程研发与教学模式创新上的投入,推动《浓缩EMBA》、《校长EMBA》等核心课程的持续优化与升级。公司结合市场需求与学员反馈,引入先进的教学理念与技术手段,提升了课程的实用性与吸引力。此外,公司还与阿里钉钉等知名企业合作,推出了一系列面向数字化时代的管理培训课程,进一步丰富了产品线,满足了不同学员的学习需求。

   充足订单为全年业绩提供保障,积极分红回馈投资者。截至2024Q3公司合同负债为9.65亿元,同比+10％,为后续业绩增长提供了有力保障。公司发布2024年第三季度利润分配预案,每10股派发现金红利5.0元。截至24Q3,公司2024年度拟累计派发现金红利共计1.78亿元(含税),占公司2024年1-9月归属于上市公司股东的净利润比例为91.32％。截至2024Q3末,公司流动资产充裕,货币资金和交易性金融资产余额合计17.54亿元,占期末总资产的85.52％,未来有望持续以高分红政策回馈股东。

   维持强烈推荐投资评级。公司属于行业龙头,在手订单储备充足,大客户战略成效显著。根据下半年订单及回款情况,我们小幅下调盈利预测,预计2024/2025/2026年分别实现归母净利润2.62/3.08/3.52亿元,对应16.2/13.8/12.0倍PE,维持"强烈推荐"投资评级。

   风险提示:宏观经济形势变动带来的风险;行业的市场竞争风险;关键业务人员流动风险等。