芒果超媒(300413):优质内容供给延续,AI降本增效成效初显-2024年三季报业绩点评

事件公司发布2024年度三季报:2024年第三季度公司实现营业收入33.18

  亿元,同比下降7.14％(2023年同期数据采用调整后口径,下同);归母净

  利润3.80亿元,同比下降27.41％;扣非归母净利润3.14亿元,同比下降

  26.80％。2024前三季度公司实现营业收入102.78亿元,同比下降0.85％;

  归母净利润14.44亿元,同比下降18.96％;扣非归母净利润12.26亿元,同

  比下降23.98％。

   新媒体业务持续发展,优质节目供给延续2024年第三季度,公司旗下芒果

  TV共上线31部各类综艺节目,在"爱优腾芒"四个平台中排名第一。多款经

  典热门综艺节目如《你好,星期六2024》《中餐厅8》《披荆斩棘4》表现突

  出,位列台综、网综霸屏榜前列。《中餐厅》系列播放量已突破3亿,随着优

  质综艺内容的持续供给,公司在综艺节目制作、播映领域已处于领先地位。

  文化科技深度融合,AIGC助力降本增效公司旗下"芒果大模型"已通过网

  信办备案审核,能够支持节目的创意策划、内容创作与生成、角色拟人对话以

  及生成式内容推荐等多种行业应用场景,推动公司原有的AI功能实现再突破,

  实现公司节目创作、广告投放和平台运营全场景的AI能力覆盖。同时,基于大

  模型和AIGC打造面向短剧的垂类工具--山海短剧智能制作平台有望在近期

  发布。随着AIGC技术的不断应用,公司有望进--步实现降本增效,公司三季

  报中显示管理费用为2.57亿元,管理费用率为2.50％,同比下降1.3pct,AIGC

  赋能公司降本增效成效初显,有望在后续助力公司业绩增厚。此外,公司年内

  利润水平同比下降明显,主要是受到税收政策到期的影响。

   投资建议:我们认为,公司新媒体业务保持稳健发展,旗下综艺节目具备较强

  的市场竞争力,同时人工智能等相关技术的在应用端的落地有望在长线助力公

  司提升经营效率,实现降本增效。预计公司2024-2026年归母净利润分别为

  19.71/21.56/24.19亿元,对应PE为25x/23x/21x,维持"推荐"评级。

   风险提示政策及监管环境的风险,影视作品销售的市场的风险,作品内容审

  查和审核的风险,市场竞争加剧的风险等。