冰山冷热(000530):并购事业与新事业加速发展,利润稳步提升-三季点评

公司发布2024年三季报2024年前三季度公司共实现营业收入37.15亿元,同比增长3.12％;利润总额达到1.20亿元,同比增长35.32％;实现归母净利润0.95亿元,同比增长31.57％。

   单季度来看,2024年第三季度公司实现营收12.51亿元,同比下降1.83％;归属于上市公司股东的净利润为1.60亿元,同比增长10.89％;扣除非经常性损益后的净利润为3705.37万元,同比增长150.39％。

   营收端短期承压,盈利能力持续提升根据公司三季报业绩情况,营收端,公司受市场环境影响短期承压,三季度公司营收同比下降1.83％,环比下降3.97％。但利润端来看,三季度公司销售毛利率和净利率分别为18.07％/1.46％,较去年同期分别提升0.53pct/0.18pct。

   除此之外,公司报告期内其他收益和投资收益均有所增长,直接增加了公司利润。

   深耕冷热事业,持续拓展CCUS、热管理等新事业公司聚焦冷热事业多年,市场地位处于行业前列。报告期内,公司传统事业有序改善,并购事业有质发展。根据公司10月24日公告的投资者关系活动记录表,2024年1-9月,公司并购事业(松洋压缩机+松洋冷机+松洋制冷)有质发展,营业收入同比增长12％,毛利率同比增加3.4个百分点,净利润同比增长48％。同时,公司致力于发展CCUS、热管理等新事业。根据公司公告,公司自主研发全球首套船用二氧化碳跨临界制冷设备碳捕集系统,碳捕集服务范围从陆用项目延伸到船用项目,远洋集装箱船等相关重点客户正积极拓展中。储能热管理方面,公司可提供储能电池管理系统(BMS)及储能电池高效热管理换热机组,2024年订单过亿,相关产能正快速提升中。我们认为,一直以来公司都坚持自主研发与并购拓展并行,不论是并购事业还是新事业未来均有望快速发展。

   投资建议我们考虑到当前下游化工等工业行业需求较为疲弱,因此,我们修改公司盈利预测为:2024-2026年预测营业收入为53.82/60.92/69.87亿元(2024-2026年前值为54.83/62.48/71.58亿元);2024-2026年预测归母净利润分别为1.15/1.58/2.05亿元(2024-2026年前值为1.45/1.96/2.52亿元);2024-2026年对应的EPS为0.14/0.19/0.24元(2024-2026年前值为0.17/0.23/0.30元)。公司当前股价对应的PE为33/24/19倍。维持"买入"投资评级。

   风险提示1)政策波动风险;2)市场竞争加剧影响利润率的风险;3)原材料大幅波动的风险;4)研究依据的信息更新不及时,未能充分反映公司最新状况的风险。