万兴科技(300624):业绩承压,AI新品上线-2024三季报点评

业绩承压,市场竞争加剧、营销和AI投入加大2024前三季度,公司实现营收10.53亿元,同比-3.91％,实现归母净利润-0.05亿元,同比由盈转亏。2024Q3单季度实现营收3.48亿元,同比-7.93％,归母净利润-0.30亿元,同比由盈转亏,净利润亏损主要系市场竞争加剧、流量成本上升、加大营销和AI投入等原因所致。

   加强产品研发与品牌建设,为未来发展奠定基础2024Q3毛利率为93.63％,同比-1.19pct,AI功能量增加使得相关服务器成本增加。销售/管理/研发费用率为63.85％/12.38％/27.95％,同比+14.58pct/+1.02pct/-0.75pct。销售费用率提升明显,主要系公司为了加强品牌建设,投入营销费用支撑流量扩张品和牌力提升。研发费用率提升,主要系公司持续投入研发费用进行技术和产品研发。

   产品持续升级,新品实现用户数和收入持续提升产品进展侧,公司持续聚焦数字创意软件领域,不断提升产品研发和创新能力,推动产品智能化升级。在原有产品方面,视频创意产品万兴喵影/Filmora、绘图创意产品亿图脑图/EdrawMind、万兴PDF/PDFelement都进行了版本更新,进一步提升产品性能与体验,9月公司全新上线云端绘图创意新品Edraw.AI。在创新产品方面,公司AI人像图像产品SelfyzAI,凭借完整的产品路线和趣味AI功能,获得用户广泛认可,实现用户数和收入持续提升。

   盈利预测与估值公司持续提升产品力、不断完善营销渠道,积极布局AIGC。我们预计公司2024-2026年营业收入为16.06、18.10、20.91亿元,归母净利润为0.40、0.72、1.11亿元,EPS为0.21、0.37、0.57元,维持"买入"评级。

   风险提示营销成本上升风险;新兴市场拓展不及预期风险;汇率波动风险