润本股份(603193):符合预期,各细分业务量价齐增-2024年三季报点评

【投资要点】

   公司公告:1)24Q3实现收入2.93亿元(+20.10％),实现归母净利润0.81亿元(+31.98％),实现扣非归母0.80亿元(+37.16％)2)24Q1-Q3实现收入10.38亿元(+25.98％),实现归母净利润2.61亿元(+44.35％),实现扣非归母2.56亿元(+44.45％)

   24Q3各品类保持量价齐升的较好增长。1)婴童护理产品实现营收1.5亿元(+27％),拆分量/价分别增长24％/2％;2)驱蚊产品实现营收0.9亿元(+16％),拆分量/价分别增长14％/2％;3)精油类产品实现营收0.5亿元(+15％),拆分量/价分别增长1％/14％,精油类均价提升明显主要源于单价较高的精油贴同比销量增长,收入占比上升。

   盈利能力继续优化,主要来自财务费率贡献。24Q3毛利率57.57％(+0.11％),净利率27.55％(+2.48％),费用率角度,销售费率23.55％(+1.45pct)、管理费率2.52％(-0.10pct)、财务费率-3.20％(-2.97pct)、研发费率3.36％(+0.81pct),募资带来的财务费用收益持续推动盈利能力优化。

   【投资建议】

   盈利预测:进入Q3后婴童类目接力成长,婴童护肤类新品储备陆续贡献增量,由于Q3较多地区降温感知不明显,进入Q4开始降温后有望迎来婴童更优销售增速表现,新品系列亦有望逐步开始放量,进一步向婴童驱蚊+婴童护肤龙头迈进,24-26年归母净利润分别为3.2/4.1/5.1亿元,同比分别增长42.2％/27.5％/25.1％,对应PE分别为33/26/21X,给予"增持"评级。

   【风险提示】

   华南地区降温不及预期,新品表现不及预期