天孚通信(300394):受益AI产业发展,盈利能力持续提升-2024年三季报点评

事件公司发布2024年Q3业绩报告,公司前三季度实现营业收入23.95亿元,同比增长98.55％;归母净利润9.76亿元,同比增长122.39％;扣非归母净利润9.51亿元,同比增加126.15％。其中2024年Q3实现营业收入8.39亿元,同比增加54.77％,环比增加1.76％;归母净利润3.22亿元,同比增长58.69％,环比减少14.14％;扣非归母净利润3.10亿元,同比增长58.99％,环比减少16.59％。

   公司海外产能逐步释放根据机构调研公告,公司在二季度进行了人员扩充,公司努力扩产,满足客户需求。公司在上半年主要为高速率、硅光配套的相关无源器件扩产相对较多。公司前三季度无形资产为8165.53亿元,同比增长66.15％,主要原因为泰国子公司购入土地。随着海外基地逐步投产,公司产能逐步释放。

   收购天孚之星,提升盈利能力2024年9月13日,公司于近日完成天孚之星收购事项的工商变更登记,本次交易完成后,公司持有天孚之星100％股权;天孚之星设立目的是为推进公司新领域、新业务、新技术、新市场的开发,重点推进海外市场的开拓,目前天孚之星的海外业务已经逐步纳入正轨,业务订单情况向好,泰国工厂已部分投入使用,公司收购天孚之星部分股权,预计将在未来能进一步提升上市公司盈利能力,增厚归属上市公司股东的利润,增强上市公司的盈利能力。

   公司盈利能力持续提升,给予"买入"评级参考公司三季度业绩情况,我们预计公司2024-2026年营业收入分别为37.67/60.20/78.23亿元,同比增速分别为94.34％/59.78％/29.95％;归母净利润分别为14.69/23.16/30.05亿元,同比增速分别为101.27％/57.67％/29.73％。EPS分别为2.65/4.18/5.42元。鉴于公司受益于AI发展对高速光器件需求增长,盈利能力有望提升,维持"买入"评级。

   风险提示:产品拓展不达预期的风险;行业政策和发展风险;产品技术升级的风险。