捷捷微电(300623):Q3业绩预期大幅增长,产能利用率爬升

事件:发布2024年前三季度业绩预告,归属于上市公司股东的净利润3.14-3.56亿元,同比增长120％-150％;扣除非经常性损益后的净利润2.61-2.96亿元,同比增长130％-160％。

   公司Q3业绩预期大幅增长。Q3单季度来看,公司预计24Q3归属于上市公司股东的净利润1.00-1.42亿元,同比增长117％-209％;预计24Q3扣除非经常性损益后的净利润0.93-1.28亿元,同比增长151％-246％。公司三季报业绩大幅增长,主要源自1)半下游市场应用领域需求的逐步回暖,下游厂商去库存周期基本接近尾声,2)产品结构升级,3)国产替代持续推进,下游客户需求增长,4)产能利用率提升。

   南通产能利用率提升,盈利能力增强。公司南通"高端功率半导体器件产业化项目"该项目自2022年9月下旬起进入试生产阶段,试生产的产品良率符合预期,基本保持在95％以上。目前该项目每月产能为10万片左右,月产出为9万片左右,目前处于产能爬坡期。伴随产能利用率不断提升,助力公司增厚盈利能力。

   车规级封测项目预计24年年底建设完成。功率半导体"车规级"封测产业化项目主要从事车规级大功率器件的研发、生产及销售,24年底建成后可达到年产1900kk车规级大功率器件DFN系列产品、120kk车规级大功率器件TOLL系列产品、90kk车规级大功率器件LFPACK系列产品以及60kkWCSP电源器件产品的生产能力。项目达产后预计形成20亿的销售规模。

   盈利预测与投资建议:预计2024-2026年营业总收入分别为28.31、35.42、43.16亿元,同比增速分别为34.4％、25.1％、21.9％;归母净利润分别为4.37、5.64、7.08亿元,同比增速分别为15.4％、15.9％、16.4％,对应24-26年PE分别为71X、55X、44X,给予"买入"评级。

   风险提示:下游需求不及预期风险;行业竞争加剧风险。