平安银行(000001):资产质量略有承压,拨备下降

10月19日平安银行披露2024年三季度报告:营业收入1115.82亿元,YoY-12.06％;归母净利润397.29亿元,YoY+0.23％;年化加权平均ROE为12.20％。3Q24资产规模5.75万亿元,较23年末增长2.84％,不良贷款率1.06％,拨备覆盖率251.19％。

   1、业绩增速保持低位,息差下行营收增速有所回升,盈利增速保持低位。3Q24营业收入1,115.82亿元,营收增速-12.6％,较1H24回升0.4个百分点。3Q24平安银行归母净利润397.29亿元,同比增长0.24％,较1H24下降1.66个百分点,业绩增速保持低位。

   ROE同比略降。3Q24平安银行的年化加权平均ROE为12.20％,同比降低0.95个百分点,受利润增速下降影响,ROE同比略降。

   息差下行,降幅收窄。3Q24平安银行息差为1.93％,较1H24下降3BP,较半年报降幅收窄,较23年下降45BP。平安银行息差下降主要由于主动调整资产结构,同时受市场利率下行、有效信贷需求不足及贷款重定价等。负债端存款付息率同比下降7BP,带动负债成本率下降。3Q24计息负债成本率为2.20％,较1H24下降5BP;3Q24生息资产收益率为4.07％,较1H24下降9BP。

   2、资产质量有所承压,拨备水平下降资产质量有所承压,不良隐忧上升。截至24年9月末,不良贷款率为1.06％,与上年末持平;逾期贷款余额占比1.54％,环比上升15BP;关注贷款比例1.97％,环比上升12BP。逾期60天以上贷款偏离度增至83％,较1H24上升4个百分点,不良认定较为严格。

   拨备有所下降,风险抵补能力下降。截至24年9月末,拨备覆盖率251.19％,较24Q2环比下降13.07个百分点;拨贷比2.67％,较23年末下降0.27个百分点,拨备水平有所下降。

   3、财富管理业务发展稳定,零售投放低迷零售AUM稳定增长。截至24年9月末,零售AUM稳步增长至4.15万亿元,较23年末增长2.9％,私行AUM攀升至1.95万亿元,较上年增长1.8％,财富客户总数较上年末增长3.4％至142.43万户。财富管理业务手续费收入34.28亿元,受银保渠道费率下调和权益类基金销售放缓影响,财富管理手续费收入同比下降。

   上半年零售信贷投放低迷。2024年6月末,平安银行个人贷款余额1.79万亿元,较上年末下降9.6％,其中抵押类贷款占比61.8％。其中住房按揭贷款余额3125.37亿元,较上年末增长3.0％;信用卡应收账款余额4530.88亿元,较上年末下降11.9％;消费性贷款余额4768.92亿元,较上年末下降12.5％;经营性贷款余额5448.30亿元,较上年末下降11.4％。

   4、对公房地产贷款不良率有所上升截至2024年9月末,平安银行对公房地产贷款余额2518.79亿元,较上年末减少34.43亿元,其中房地产开发贷801.17亿元,经营性物业贷、并购贷款及其他合计1717.62亿元。对公房地产贷款不良率在9月末上升至1.34％,较2023年底上升0.48个百分点,主要是受外部环境影响,个别房企资金面紧张导致。

   投资建议:平安银行对公房地产不良率有所上升,受LPR下行、存量按揭利率下调、以及新发放贷款利率下行影响,息差有所承压。平安银行营收增速持续位于低位,截至24年10月18日收盘,平安银行PB(LF)为0.57倍,维持"增持"评级。

   风险提示:金融让利;财富管理发展不及预期;部分房企流动性危机等。