劲仔食品(003000):预告符合预期,盈利能力延续提升

事件:公司发布24Q3业绩预告,预计24Q3实现归净利润6508.09-8009.96万元,同比+30％-60％,扣非归母净利润预计为6049.42-7551.29万元,同比+61.06-101.05％;24Q1-3实现归母净利润2.08-2.23亿元,同比+56.47％-67.75％,扣非归母净利润为1.83-1.98亿元,同比+67.14％-80.86％。

   点评:营收保持高质量增长,持续提升渠道渗透率。我们预计公司24Q3收入同比保持较好增长,鱼制品渠道渗透率仍有提升空间,鹌鹑蛋处于放量爬坡期。公司积极开拓现代渠道,网点渗透率有望持续提升,持续加强零食专营渠道合作与海外市场开发,有望持续提升消费者触达率,提升核心单品的销售体量。

   利润同比延续高增态势,盈利能力同比提升。公司24Q3利润同比延续高增态势,24Q3公司盈利能力我们预计同比延续提升,原因主要系1)营业收入增长带来的规模效应及供应链效益优化,2)原材料、包材等价格同比有所下降。

   盈利预测与投资评级:往后展望,公司为鱼制品头部品牌,持续开拓BC等高势能渠道,有望推动核心单品持续提升体量。鹌鹑蛋为公司第二大单品,具备营养健康等消费特点,品类红利有望延续,推动公司鹌鹑蛋产品体量快速提升。公司上半年线上渠道增速较慢,市场担忧后续渠道开拓进度,公司积极调整,关注后续线上、零食专营等渠道表现。长期来看,公司为典型的大单品型公司,有望持续积累价值。我们预计24-26年公司每股收益分别为0.66/0.81/0.95元,维持对公司的"买入"评级。

   风险因素:鳀鱼干价格上涨;鹌鹑蛋爬坡不及预期;新渠道对于老渠道的冲击;食品安全问题。