长安汽车(000625):整体销量环比增长,自主品牌海外持续较高增长

长安汽车9月销量环比增长。长安汽车9月整体销量21.32万辆,同比减少10.0％,环比增长13.9％;1-9月累计整体销量190.50万辆,同比增长1.9％。

   自主品牌海外销量维持较高增长,多款搭载华为智驾的新能源产品密集上市。9月长安自主品牌乘用车销量12.93万辆,同比减少10.0％,环比增长14.9％;1-9月累计销量116.09万辆,同比减少1.5％。9月自主品牌海外销量3.06万辆,同比增长58.2％,环比增长6.9％;1-9月累计销量28.77万辆,同比增长65.5％。9月自主品牌新能源销量5.44万辆,同比增长6.7％,环比增长11.6％;1-9月累计销量44.76万辆,同比增长46.0％。长安启源9月交付1.16万辆,环比减少9.4％,1-9月合计交付10.99万辆。深蓝汽车9月交付2.27万辆,同比增长30.7％,环比增长12.8％,1-9月合计交付14.34万辆。据深蓝官方,10月1-7日国庆期间深蓝全系车型大定达14465辆。深蓝S07上市2个月订单达30158辆,公司将全力推进生产交付;深蓝品牌第二款轿车深蓝L07于9月20日正式上市,售价15.19-17.39万元,搭载深蓝超级增程及华为乾崑智驾ADSSE,并提供55英寸AR-HUD、高通8155芯片、15.6英寸向日葵屏、3D车控桌面等智能座舱交互配置;深蓝另一款新车型深蓝S05已开启先享预订,预计将于10月上市,有望进一步完善深蓝产品矩阵。出海方面,9月2日深蓝汽车与阿联酋汽车经销集团ALTAYERMOTORS签署战略合作协议,双方将携手将深蓝产品推向阿联酋市场。阿维塔9月交付4537辆,同比增长47.3％, 环比增长22.2％,1-9月累计交付4.09万辆,同比增长132.6％。阿维塔第三款车型阿维塔07于9月26日正式上市,定价21.99-28.99万元,提供增程和纯电两种动力配置,拥有华为乾崑智驾ADS3.0、前排双零重力座椅、神行电池、昆仑增程、太行智控底盘等一系列豪华科技配置,上市20小时订单达11673辆,交付后有望推动阿维塔品牌销量持续向上。

   合资品牌销量环比继续回暖。长安福特9月销量2.42万辆,同比减少5.8％,环比增长22.3％;1-9月累计销量17.24万辆,同比增长3.4％。长安马自达9月销量6010辆,同比减少41.9％,环比增长38.8％;1-9月累计销量5.54万辆,同比减少7.0％。

   预测2024-2026年归母净利润78.69、103.02、116.73亿元,维持可比公司24年平均PE估值20倍,目标价15.8元,维持买入评级。

   风险提示长安福特销量低于预期、长安马自达销量低于预期、长安自主品牌销量低于预期、行业价格战影响盈利。