泰胜风能(300129):业绩符合预期,出口表现亮眼-2024年半年报点评

事件:8月24日晚上,公司发布2024年半年报,业绩符合预期。24H1实现收入16.56亿(YOY-1％),归母1.30亿(YOY+9％),扣非归母1.20亿(YOY+18％)。单Q2实现收入9.99亿(YOY+15％),归母0.75亿(YOY+170％),扣非归母0.69亿(YOY+150％)。

   出口表现亮眼,拉动Q2业绩高增。分地区来看,24Q2外销收入实现8.89亿,同比增长37％,而且盈利能力上远高于国内(海外毛利率27％,国内仅12％),出口表现强劲是Q2利润端高速增长的主要原因。截至24H1,公司的外销收入占比达到54％,在收入体量上已经超过国内,出口已经成为驱动公司未来增长的核心动力。订单方面,24H1海外新增订单6.6亿,在手订单11亿。

   混塔布局逐渐完善,国内陆上竞争力持续增强。相比钢塔而言,混塔具有可靠性高、稳定性高、运输便捷、经济性好等优势,更好适应国内对塔筒越来越高的诉求,在中、低风速地带具备较强的竞争力。公司在23年通过收购中汉能源,前瞻性地布局混塔领域。24年上半年,公司在张家口、钦州和鄂尔多斯3个混塔生产基地顺利投产,新增混塔产能520套。混塔布局全面铺开,公司在陆上塔筒领域的竞争力持续夯实。

   盈利预测与投资建议:考虑到国内海风需求释放不及预期将对公司盈利产生影响,因此我们适当下调业绩预期。预计公司24-26年的归母净利润分别为4.8/6.8/9.2亿(前值为7.1/10.2/新增,分别下调33％/34％/新增),对应EPS分别为0.51/0.72/0.99元/股,分别同比增长63％/42％/36％,对应当前股价的PE分别为16/11/8倍。考虑到公司出口表现亮眼,未来有望受益于国内外风电的高速发展,业绩增长较为确定。因此继续维持"买入"评级。

   风险提示:风电装机不及预期,行业竞争加剧;原材料价格上涨风险等。