中交设计(600720):国内稳增长,海外高景气

事件描述

   公司2024上半年实现营业收入49.49亿元,同比减少10.16％;归属净利润6.27亿元,同比增长34.71％;扣非后归属净利润6.16亿元,同比增长31.45％。

   事件评论Q2营收增速环比改善。公司2024上半年实现营业收入49.49亿元,同比减少10.16％;

   单二季度营业收入28.08亿元,同比增长1.69％。从收入结构来看:报告期内,公司实现营业收入49.49亿元,其中勘察设计收入37.77亿元,工程总承包及项目管理收入7.34亿元,检测、监理及其他收入4.38亿元,占整体比重分别为76.32％、14.83％、8.85％。

   上半年盈利水平大幅好转,利润增速大幅好于营收增速。费用率方面,公司2024上半年年期间费用率9.92％,同比提升0.34pct,其中,销售、管理、研发和财务费用率分别同比变动-0.46、0.15、0.41、0.24pct至1.80％、4.51％、4.85％和-1.24％,单二季度期间费用率9.29％,同比提升1.15pct,其中,销售、管理、研发和财务费用率分别同比变动-0.22、0.73、-0.26、0.90pct至1.49％、4.29％、4.24％和-0.74％。综合来看,公司2024年上半年归属净利率12.67％,同比提升4.22pct,扣非后归属净利率12.46％,同比提升3.94pct。

   公司现金流、收现比双双承压。公司2024上半年经营活动现金流净流出12.23亿元,同比多流出7.60亿元,收现比76.28％,同比下降16.58pct;收现比54.37％,同比下降7.28pct。其中,经营性现金流承压主因在于部分业主回款放缓,同时为积极响应国家号召加快对民营供应商结算。同时,公司资产负债率同比提升29.63pct至53.31％,应收账款周转天数同比增加281.27至304.47天。

   国内稳增长,海外高景气。公司旗下三家市政院各有优势,其中西南院、东北院位列全国"市政八大院"之一,业内口碑良好,助力公司国内业务稳健成长。报告期内,公司牵头设计的深中通道迎来通车,并获习近平总书记贺信;西藏拉日高速、宁波十一塘高速顺利通车,黄茅海大桥、广西龙门大桥顺利合龙,云南永大高速莲峰隧道和尼泊尔首条高速公路隧道--伦丹达隧道顺利贯通。海外方面:中交设计的母公司中国交建在2023年海外业务占比达到15.3％,且有着多年的海外项目经验和良好的品牌口碑。中交设计旗下六家设计院在海外深耕多年业务广布,叠加母公司的优势,中交设计有望快速实现海外市场拓展。2024年上半年,公司海外新签项目37个,新签合同额同比有较大幅度增长,已超去年全年水平。海外业务实现营业收入2.94亿元,同比增长32.5％;占主营业务收入的5.97％,同比增长1.91个百分点,海外市场拓展成效显著。

   风险提示

   1、国内基建资金落地不及预期;2、公司新签订单不及预期;3、海外业务经营情况不及预期;4、新兴领域业务研发不及预期。