海信家电(000921):24H1业绩端表现优异,盈利能力持续提升展-公司半年报点评

公司24H1营收增长13％,归母净利润增长35％。公司发布24半年报,24H1实现营收486.4亿元,同比增长13.3％,实现归母净利润20.2亿元,同比增长34.6％,扣非净利润达17.0亿元,同比增长34.82％。其中Q2单季度实现营收251.6亿元,同比增长7.0％,实现归母净利润10.4亿元,同比增长17.3％。

   公司24上半年收入及利润端均实现优异表现,Q2单季度保持增长态势。

   收入利润持续增长,盈利能力亦保持提升。公司24H1销售毛利率达21.28％,同比下降0.25pct,上半年归母净利率达4.14％,同比提升0.66pct。其中Q2单季度实现销售毛利率20.95％,同比下降0.92pct,费用端方面销售、管理及财务费用率为10.38％/2.30％/-0.13％,分别同比下降0.39pct,提升0.14/1.01pct,最终净利率为4.11％,同比提升0.36pct。

   分业务板块看,公司冰冷业务实现营收146.9亿元,整体增速达26.8％。其中洗衣机上半年实现主营业务收入增长49.8％。暖通业务实现营收227.7亿元,同比增长7.6％,其中海信日立实现营收113.4亿元,同比增长0.3％,实现净利润19.6亿元,同比增长21％,公司在多联机市场以超过20％的份额,保持行业龙头地位。

   公司内销实现收入253.3亿元,同比增长3.5％,毛利率达31.92％,同比提升0.79pct;海外市场实现营收182.1亿元,同比增长27.9％,其中欧洲/美洲/中东非/亚太/东盟区分别增长14％/40％/27％/19％/39％。公司美洲区利用墨西哥蒙特雷工厂布局优势,补足美系产品阵容,聚焦中南美市场,加速渠道拓展。

   东盟区聚焦打造重点品类阵容,快速拓展连锁渠道,提升零售效率。其中自主品牌收入同比增长64.37％,自有品牌收入占比74.31％盈利预测与投资建议。公司坚定推进全球化战略,同时推进自身治理结构优化,业绩表现优异。长期看,公司央空业务有望保持行业领先地位,带动整体业务份额稳步提升,三电结合自身协同资源优势继续维持改善态势。公司业绩考核目标明确,我们预计公司24-26年EPS为2.41、2.75、3.13元/股,给与公司24年15xPE估值,对应目标价36.15元,维持"优于大市"评级。

   风险提示:终端需求不及预期,原材料及汇率波动风险。