派林生物(000403):业绩超预期,采浆量持续增长

事件:公司发布半年报,24H1实现营业收入11.36亿元(同比+60.2％);归母净利润3.27亿元(同比+128.4％);扣非归母净利润2.97亿元(同比+184.6％)。

   24H1业绩超预期,Q2业绩持续高速增长公司24H1实现营业收入11.36亿元(同比+60.2％);归母净利润3.27亿元(同比+128.4％);扣非归母净利润2.97亿元(同比+184.6％)。

   单看Q2,实现营业收入7.01亿元(同比+56.3％);归母净利润2.05亿元(同比+136.3％);扣非归母净利润1.89亿元(同比+178.1％),业绩持续高速增长。

   采浆量快速增长,单采血浆站建设持续推进公司持续深化与新疆德源战略合作,延长合作期限,不断提升供浆量;加快推进新浆站建设,2024H1完成派斯菲科拜泉、依安、鸡西浆站验收及采浆,同时不断挖潜老浆站采浆能力,持续拓展浆员和提高复采率。2024年上半年公司采浆量约700吨,同比实现快速增长,有效保障经营目标达成,公司全年采浆有望完成1400吨采浆量。

   血制品维持高景气度,公司出海业务持续拓展24H1公司血液制品实现营业收入11.33亿元(同比+60.3％)。当前血制品销售景气度高,公司重点保障国内市场供应及销售,静注人免疫球蛋白(pH4)持续供不应求,核心产品均实现较好增长;在保障国内供应的情况下积极开展海外出口销售,实现巴基斯坦出口销售,持续推动巴西法规注册,推动海外出口业务长远稳健发展。

   盈利预测与投资建议我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.9/9.2/10.4亿元,归母净利润增速分别为29％/16％/14％,维持前期预测不变。对应当前市值,2024-2026年PE分别为23/20/18X,维持"买入"评级。

   风险提示浆站建设及验收不及预期;采浆量不及预期;产品销售不及预期。