钧达股份(002865):全球化布局加速,旺季盈利修复可期

事件描述

   钧达股份发布2024年半年报,2024H1公司实现收入63.74亿元,同比下降32.35％;归母净利-1.66亿元,扣非归母净利-3.9亿;其中,2024Q2实现收入26.6亿元,同比下降51.23％,环比下降28.39％;归母净利-1.86亿元;扣非归母净利-2.19亿元。

   事件评论2024H1公司电池出货19.21GW,其中N型16.43GW,2024Q2由于行业排产降低、公司产线稼动率调整等原因,公司出货9.13GW,环比小幅降低,其中N型7.87GW。公司海外出货占比逐季提升,2024H1海外销售占比提升至13.79％。据InfoLink,2024年上半年公司电池产品出货量排名全球第二,其中N型电池出货量排名保持全球第一。

   财务数据方面,2024Q2公司期间费用率为4.74％,环比进一步降低,其中管理费用降幅在3千万元。公司2024H1经营活动现金净额5.50亿元,其中Q2约4.28亿元,环比大幅改善。2024H1公司计提存货跌价为主的资产减值0.71亿元,其中Q20.64亿元拖累业绩。公司2024H1非经常性盈利为2.24亿元,其中Q2仅0.33亿元,主要为电费相关的政府补助为主。

   展望后续,公司全球化布局加速,海外出货占比持续保持增长,有效保障公司盈利;阿曼5GW电池有望在2025年上半年投产,公司凭借产能较早落地抢占海外电池产能相对短缺的窗口期;持续推动H股发行准备工作,积极构建海外资本市场平台,整合各类股东资源。钧达目前拥有约40GWTOPCon电池产能,全新一代N型电池"MoNo2"系列产品,双面率达到90％,量产效率已经达到26.3％,售价高于行业平均。随着组件排产修复,TOPCon电池作为主产业链产能最少的环节,有望率先迎来价格的修复。

   风险提示1、竞争格局恶化;2、光伏装机不及预期。