新媒股份(300770):主营业务表现稳健,税收政策调整影响利润-2024年中报点评

公司发布2024年中报。报告期内,公司实现营业收入7.71亿元,同比增长9.16％;实现归母净利润2.78亿元,同比下降15.58％;实现扣非归母净利润2.78亿元,同比下降13.50％。其中,单二季度公司实现营业收入3.71亿元,同比增长5.97％;实现归母净利润1.30亿元,同比下降18.14％;实现扣非归母净利润1.30亿元,同比下降17.06％。公司发布2024半年度权益分派预案公告,拟每10股派发现金人民币8.00元(含税),共计派发现金股利1.83亿元(含税)。

   主营业务稳健发力,持续推进精细化运营。报告期内,公司主营业务稳健增长。IPTV基础业务方面,截至6月末,IPTV基础业务有效用户同比增长2.42％至2029万户,实现营业收入4.19亿元,同比增长13.32％。互联网视听业务方面,上半年共实现营收3.03亿元,同比增长5.19％。其中,广东IPTV视听类增值业务集成华视网聚、华数、百视通等供应商的优质内容,实现营收1.91亿元,同比下降1.70％;云视听系列APP在报告期内有效用户同比下降0.40％至2.48亿,有效智能终端数量同比增长20.57％至2415万台,对应实现营业收入1.11亿元,同比增长19.61％。

   加强内容资源库建设,多元化布局精品内容。报告期内,公司持续加强内容资源库建设,推进少儿精品内容布局,打造"一老一小"垂类内容建设;其中,参投的儿童电影《校园神探》和舞台剧《消失的她》均已于暑期上线或首演,自制的老年综合文化教育产品《常春银发》也持续更新上线。此外,公司省外专网业务和有线电视增值业务与运营商保持良好合作,稳步推进。报告期内,受内容版权投资回报的周期和不确定性影响,公司内容版权业务实现营收0.39亿元,同比下降8％。

   税收政策影响利润,费用控制良好。报告期内,受企业所得税优惠政策变化的影响,母公司所得税费用同比增加0.44亿元,影响公司归母净利润。报告期内,公司实现毛利率50.05％,同比下降2.98pct;实现净利率36.03％,同比下降10.56pct。费用方面,报告期内,公司销售/管理/财务/研发费用率分别为2.42％/3.07％/-2.80％/3.28％,同比变动分别为0.16pct/-0.37pct/1.35pct/-0.22pct。

   【投资建议】

   结合公司当前经营情况,我们调整公司2024-2026年盈利预测,预计公司2024-2026营业收入分别为16.05/16.80/17.46亿元,归母净利润分别为6.09/6.43/6.74亿元,EPS分别为2.66/2.81/2.94元,对应PE分别为13/12/11倍。公司核心业务基本盘稳定,持续优化产品运营,扩大内容资源库,维持"增持"评级。

   【风险提示】

   宏观经济下行;

   政策与监管风险;

   业务拓展不及预期。