华泰证券(601688):投资拖累业绩,有望受益供给侧改革推进-2024年半年报点评

本报告导读:同比高基数下,公司投资业务净收入下滑致业绩承压。公司科技赋能下零售与机构服务专业化优势不断巩固,有望受益行业供给侧改革推进。

   投资要点:维持"增持"评级,维持目标价21.04元/股,对应17.13xPE、1.07xPB。

   公司2024H1营收/归母净利润174.41/53.11亿元,同比-5.05％/-18.99％;加权平均ROE同比-1.05pct至3.18％,不及预期。基于公司经营情况和市场环境,下调2024-2026年盈利预测EPS1.23/1.37/1.51元(调整前为1.44/1.61/1.78元)。公司有望受益于供给侧改革的加速推进,维持目标价21.04元/股,对应17.13xPE、1.07xPB,维持增持评级。

   同比高基数下,公司投资业务净收入下滑致业绩承压。公司投资业务净收入同比-31.49％至48.41亿元,贡献了调整后营收(营业收入-其他业务支出)增量的-47.76％,致整体业绩下滑;投资业务下滑主因是同比高基数下,投资收益率同比-0.53pct至1.1％;同时,金融资产规模较2023年底-11.42％至4251.66亿元,主要是交易性金融资产中的股票,相较2023年底-41.97％至667.59亿元所致。

   公司科技赋能下零售与机构服务专业化优势不断巩固,有望受益于行业供给侧改革的加速推进。围绕"打造一流投行和投资机构",行业供给侧改革加速推进。公司具备领先的金融科技能力,持续赋能提升数字化财富管理服务能力、机构客户平台化服务能力、企业客户综合服务能力、跨境一体化金融服务能力等,零售与机构客户服务能力不断提升,竞争优势持续巩固,有望受益于行业供给侧改革的持续推进,通过内生性增长与外延式并购,做优做强。

   催化剂:行业供给侧改革加速推进。

   风险提示:权益市场大幅波动。