新易盛(300502):业绩高增长,产品技术持续升级-2024年半年报点评

事件公司发布2024年半年度报告,报告期内实现营业收入27.28亿元,同比增长109.07％;归母净利润8.65亿元,同比增长200.02％;扣非归母净利润8.65亿元,同比增长204.52％。其中2024Q2实现营业收入16.15亿元,同比增长129.23％,环比增长45.11％;归母净利润5.41亿元,同比增长199.45％,环比增长66.57％;扣非归母净利润5.40亿元,同比增长203.22％,环比增长66.29％。

   利润率大幅提升,重视研发投入公司2024H1毛利率达到43.04％,同比增长13.63pct;净利率达到31.72％,同比增长9.62％。公司2024H1研发费用达到1.30亿元,同比增长113.06％;2024Q2研发费用达到7638.06万元,同比增长161.26％,环比增长43.60％。

   高端产品销售占比提升,技术持续升级2024H1,公司高速率光模块、硅光模块、相干光模块、800GLPO光模块等新产品研发项目取得多项突破和进展,高速率光模块产品销售占比持续提升。公司已成功推出800G的单波200G光模块产品,800G和400G光模块产品组合已涵盖基于硅光解决方案的800G、400G光模块产品及400GZR/ZR+相干光模块产品,以及基于LPO方案的800G光模块。

   吸收合并全资子公司优化管理公司拟对全资子公司四川新易盛通信技术有限公司实施吸收合并,实现优化管理架构,提高整体运营和管理效率。2024H1,四川新易盛营业收入为31.66亿元,净利润为10.46亿元,为公司主要业绩来源。

   业绩高增长,产品技术不断升级,维持"买入"评级我们预计公司2024-2026年营业收入分别为61.71/92.34/138.21亿元,同比增速分别为99.23％/49.62％/49.68％;归母净利润分别为15.30/22.49/33.29亿元,同比增速分别为122.23％/47.00％/48.06％,3年CAGR为69.11％;EPS分别为2.16/3.17/4.70元/股。公司业绩高增长,重视研发投入,产品技术不断升级,维持"买入"评级。

   风险提示:产品需求不及预期风险;技术研发不及预期风险。