三一重能(688349):24H1公司业绩符合预期,风机毛利率环比持续改善-2024年半年报点评

事件:公司发布2024年半年报,2024H1公司实现营业收入52.80亿元,同比+34.88％;实现归母净利润4.34亿元,同比-46.92％。其中Q2公司实现营收35.53亿元,同比+51.09％,环比+105.60％;实现归母净利润1.68亿元,同比-49.82％,环比-36.87％,业绩符合预期。

   风机销售营收同比提升。2024H1公司风机及配件销售实现营收49.17亿元,同比+68.07％。其中4.XMW及以下机型实现营收6.40亿元,同比-50.18％;5.XMW及以上机型实现营收42.09亿元,同比+173.85％;运维服务实现营收0.68亿元,同比+25.21％。

   风机业务毛利率持续改善。24H1公司总体毛利率16.01％,较23H2环比增加4.82pct;其中24H1公司风机业务毛利率15.13％,较23H2环比增加6.14pct,24H1风机毛利率已连续两个季度改善,处于行业领先水平。

   陆上风机销量同比翻倍,海上风机市场积极拓展。2024H1公司国内陆上风机销售容量达3.3GW,同比增长121％,创下历史同期最佳交付业绩。在海上风机领域,依托良好的研发储备与进展,公司正积极拓展市场,已取得显著进展,力争24年下半年尽快实现海上风电的突破。

   在手风资源储备丰富,在建自建风场规模超2GW。2024H1公司发电收入为1.28亿元,同比-50.82％。上半年,公司组建了新能源投资开发专门团队,大幅扩充专业队伍,推动高端装备制造业与地方风能资源、市场资源优势互补,加大当地风资源获取力度并取得积极进展。截至上半年末,公司在手储备待开发的风资源规模较大,目前在建的自建风场规模超2GW。

   投资建议:预计24-26年公司归母净利润为23.33/29.24/33.88亿元,同比+16.3％/+25.3％/+15.9％,EPS分别为1.90/2.38/2.76元,维持"增持"评级。

   风险提示:风电装机不及预期;原材料价格波动风险