厦门空港(600897):1H24业绩符合预期,客流修复趋势稳健

1H24业绩符合我们预期公司公布1H24业绩:收入9.25亿元,同比增长13.9％;归母净利润2.50亿元,同比增长50.4％。2Q24公司实现收入4.69亿元,同比增长8.2％,环比增长2.7％;实现归母净利润1.29亿元,同比增长39.4％,环比增长6.3％。公司1H24业绩符合我们预期。

   1H24客流恢复情况平稳,推动收入同比增长。公司2024上半年起降架次及旅客吞吐量同比分别增长8％、18％,分别恢复至2019年同期的98％、100％;逐月看,公司旅客量较2019的修复程度基本保持于100％左右。

   营业成本表现相对稳定;其他收益、公允价值变动收益等助力业绩改善。

   1H24公司营业成本同比上涨10.85％,略低于收入同比增速。1H24公司确认其他收益4365万元,较去年同期689万元的水平有较明显提升,主要为确认政府补助增加所致;此外,1H24公司确认公允价值变动收益1985万元,而1H23为1135万元,主要为未到期理财同比增加所致。

   发展趋势暑期客流修复依旧保持平稳趋势。根据公司运营数据公告,2024年7月公司起降架次、旅客吞吐量分别为2019年同期的98％、99％,与上半年相比修复趋势平稳。

   厦门新机场建设持续推进。根据厦门日报报道,厦门翔安机场于2024年7月1日顺利完成金属屋面及幕墙闭水建设任务,翔业集团将全力推进厦门翔安机场建设提速增效,冲刺2025年年底厦门翔安机场工程基本建成。我们建议关注新机场建成后对于上市公司业务的影响。

   盈利预测与估值我们维持公司2024/2025年盈利预测4.97、5.20亿元不变。

   当前股价对应10.6倍2024年市盈率和10.2倍2025年市盈率。

   维持中性评级和目标价15.0元,对应2024年12.6倍P/E水平(历史平均水平),较当前股价有18％的上行空间。

   风险上行风险:经营恢复好于预期;成本控制好于预期;分红比例提升;下行风险:经营恢复低于预期;新机场投产后公司未来定位存在不确定性。