软通动力(301236):Q2业绩环比高增,"华为合作+机械革命"成长可期-2024年半年报点评

事件:2024年8月29日,公司发布2024年半年报。2024年公司实现营收125.26亿元,同比+45.98％;归母净利润-1.54亿元,同比转亏;扣非后归母净利润-2.10亿元,同比转亏。

   2024Q2,公司实现营收70.76亿元,同比+61.66％;归母净利润1.23亿元,同比-13.25％;扣非后归母净利润0.74亿元,同比-30.90％。

   投资要点:与华为的合作广度和深度进一步提升,鸿蒙业务加速推进2024H1,公司与国内某大型ICT领导企业及其主要生态公司的合作广度和深度进一步提升,深入参与云计算、鲲鹏、昇腾、鸿蒙、盘古、欧拉、高斯、数字能源、ERP等生态领域的构建。公司是OpenHarmony项目群A类捐赠人、openEuler社区首家OECA评定合作伙伴、昇思开源社区理事会首批成员单位。

   公司专注于OpenHarmony操作系统研发和服务,研发自有品牌鸿鹄操作系统SwanLinkOS。2024H1,公司作为OpenHarmony设备统一互联技术标准筹备组首批项目共建单位,首批实现与HarmonyOS互联互通,助力鸿蒙生态统一互联;公司是华为首批矿鸿OSV伙伴,深化布局20+矿鸿创新场景;与雄安联通达成战略合作打造"城安鸿"园区标杆项目;成功中标南方电网数据采集装置研究开发项目。

   并购同方计算机、同方国际,完善计算产业链①软通计算(同方计算机):作为鲲鹏、昇腾整机合作伙伴,推出基于鲲鹏920处理器的新一代通用服务器机型、昇腾AI服务器机型、基于昇腾算力卡的AI工作站产品;PC终端业务,上市基于海光C86-3G、龙芯3A6000、兆芯7000、飞腾D3000等处理器的多款终端新产品。

   2024H1计算产品标志性项目累计中标近30个,稳居业内第一梯队。

   ②智通国际:2024年H1,公司推出机械革命翼龙系列、耀世系列、极光X、无界X系列等多款畅销产品,并率先发布AIPC,可提供NVIDIA?RTX?40系列AI显卡超强算力。凭借在中国市场的增长势能,智通国际成为NVIDIA全球核心伙伴、GEFORCE产品全球第四大客户,是中国大陆仅有的两家授权ODM之一。据GFK统计,"机械革命"品牌在2023年跻身中国区游戏笔记本市场销量第三。

   华为2024H1净利润创新高,生态业务繁荣发展华为披露2024年上半年经营业绩:实现营收4175亿元人民币,同比增长34.3％,净利润为551亿元,同比增长18.2％,净利润率13.2％,历史上净利润首次突破500亿元,比去年同期的466亿元更高。华为核心业务发展迅速,根据Canalys、观察者网数据数据:①手机:2024H1华为手机在中国市场出货量为2220万台,同比+55.2％,市占率16.1％,其中Q2出货1060万台,同比+41％,增速为Top5厂商中最快。2024H1,华为手机在600美元以上市场份额为28.3％(去年同期16.3％),出货量同比+84.4％。在折叠屏市场上,华为份额为55.9％,出货量同比+115.1％。

   ②鸿蒙生态:2024H1,搭载鸿蒙操作系统的手机出货量同比+66.7％,市场份额提升至17.2％,行业排名第二,仅次于安卓。

   ③平板和PC:华为平板电脑出货市场份额从2023年23％升至2024H1的28％,位居中国平板市场榜首。自2023年以来华为在中国市场的PC出货量恢复增长,2024H1市场份额增长至12％。

   ④汽车业务:华为车BU在2024H1首次实现盈利,鸿蒙智行销量达19.4万辆,占市场销量2％。其中,AITO品牌销量达18.1万辆,同比+679.5％。问界M9销量达5.9万辆,问界M7销量超11万辆。此外,采用Hi模式的阿维塔销量达1.8万辆,同比+78.4％。

   盈利预测和投资评级:公司是国内领先的软件与信息技术服务商,考虑同方计算机以及同方国际并表收入,预计2024-2026年营业收入300.78/339.30/381.91亿元,归母净利润分别为6.36/9.79/12.86亿元,EPS分别为0.67/1.03/1.35元/股,对应2024-2026年PE分别为46/30/23X,维持"增持"评级。

   风险提示:宏观经济影响下游需求、市场竞争加剧、中美博弈加剧、物联网行业发展不及预期、国产替代不及预期、收购落地不及预期。