朗姿股份(002612):24H1业绩保持增长,多产业协同发展-中报点评

公司发布2024年半年度报告:2024上半年度,公司实现营业收入26.89亿元/+6.21％;归母净利润1.52亿元/+1.14％;扣非归母净利润1.40亿元/+11.49％。

   毛利率同比提升,费用管控良好:2024年上半年度,公司实现归母净利率5.64％/-0.28pct,毛利率59.78％/+0.79pct,销售费用率40.32％/+0.06pct,管理费用率7.94％/-0.04pct,研发费用率1.98％/+0.13pct。

   业务实现快速复苏,医美业务势头向好:分业务来看,医疗美容贡献主要增长。上半年公司时尚女装营收10.12亿元/+11.41％;医疗美容营收11.94亿元/+6.02％,其中,手术类医疗美容营收1.70亿元/-16.84％,占比14.18％/-3.90pcts,非手术类医疗美容营收10.25亿元/+11.06％,占比85.82％/+3.90％;绿色婴童4.50亿元/-4.13％。

   多产业互动协同发展,中韩两地产业联动:公司已形成以时尚女装、医疗美容、绿色婴童三大业务为主的多产业互联、协同发展的泛时尚业务生态圈。2024年上半年度,公司积极推进战略调整,促进各项业务快速发展。时尚女装通过展现"女性力量",稳步提升品牌力、因客而为,快速匹配新时代人货场、持续建设数字化能力,助力业务稳步增长、线上线下数据融合,全方面提升商品竞争力,四个方面稳固公司行业领先地位;医疗美容方面,公司主要从医疗管理、数字运营、品质建设、组织提升、降本增效等方面发力,带动公司医美业务快速上升。非手术医疗美容占比85.82％/+3.90pcts;绿色婴童业务保持一定增长,在韩国童装业务恢复稳定和龙头地位确立后,提高国内童装业务的市场占有率是公司未来的重要战略方向,也是主要品牌Agabang占比51.12％/+1.10pcts整体业绩提升的重要引擎。

   投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价14.29元。我们预计公司2024年-2026年的收入增速分别为16.1％、13.1％、11.6％,净利润的增速分别为40.5％、22.2％、17.1％;给予买入-A的投资评级,6个月目标价为14.29元,相当于2024年20x的动态市盈率。

   风险提示:消费需求减弱,市场竟争加剧,业务拓展不及预期,医疗事故纠纷等。