拓尔思(300229):营收保持稳健,上半年AI大模型+数据业务表现亮眼-点评报告

2024年8月27日,公司半年报披露。上半年,公司实现营业总收入3.97亿元,同比下滑10.63％,实现归母净利润5981.16万元,同比下滑14.12％。报告期内公司依托自研拓天大模型,在金融、媒体等场景持续拓展,大模型项目实现营收4862.54万元,AI+大数据商业化进程持续推进。

   半年报披露,整体营收规模保持稳健,毛利率同比显著提升2024年上半年,公司实现营业总收入3.97亿元,同比下滑10.63％,实现归母净利润5981.16万元,同比下滑14.12％,扣非后归母净利润3657.12万元,同比下滑27.28％,公司整体毛利率70.28％,同比提升7.22pct。2024年上半年,公司销售、管理、研发费用率分别为16.08％/26.31％/17.84％,同比分别下降3.13pct、提升5.17pct、提升2.67pct。

   公司大数据、人工智能相关业务保持增长态势,企业客户业务保持稳健2024年上半年,公司大数据软件产品及服务、人工智能软件产品及服务、安全产品、系统集成及其他四大业务分别实现营收2.13/1.02/0.35/0.48亿元,同比分别+3.44％/+27.71％/-44.64％/-50.33％,各项业务毛利率分别为78.36％/67.81％/70.77％/39.20％,报告期内公司大数据及人工智能相关业务保持良好增长态势。

   分行业看,2024年上半年公司政府、公共安全、互联网和传媒以及金融、制造等企业客户业务分别实现营收0.93/0.86/0.40/1.78亿元,同比分别下滑7.24％/24.71％/19.32％/1.24％,金融、制造等企业客户营收贡献规模维持稳定。

   公司垂类大模型应用加速落地,大模型及大数据服务稳步拓展市场空间2024年上半年,公司基于拓天大模型在金融、媒体、安全等行业持续落地场景应用,包含平安银行审计大脑、招商银行智能消保助手、人民日报AIGC智能编辑助手等,报告期内大模型项目实现收入4862.54万元。同时,公司依托长期以来在开源数据服务领域的竞争优势,通过与大模型能力的融合,报告期内数据服务业务保持稳定增长,新增媒体用户25个,政企用户18个,安全领域用户12个,其中开源数据采集服务项目的最大合同额为1200万。

   盈利预测与估值我们预计公司2024-2026年实现营收10.04/13.07/16.42亿元,同比增速分别为28.40％/30.22％/25.63％,对应归母净利润分别为2.30/3.12/4.02亿元,同比增速分别为531.54％/35.65％/28.60％,对应EPS为0.29/0.39/0.51元,维持"买入"评级。

   风险提示1、市场竞争加剧带来的风险;2、订单增长或落地确收不及预期带来的风险;3、AIGC相关技术实现和商业化推广不及预期带来的风险。