新易盛(300502):业绩符合预期,2024Q2毛利率同比环比提升-公司信息更新报告

业绩符合预期,维持"买入"评级2024年8月28日公司发布2024年半年度报告,2024H1公司实现营收27.28亿元,同比增长109.07％,实现归母净利润8.65亿元,同比增长200.02％,2024Q2公司实现营收16.15亿元,同比增长129.23％,环比增长45.11％,实现归母净利润5.41亿元,同比增长199.45％,环比增长66.57％,公司业绩增长主要得益于行业景气度持续提升,高速率产品需求快速增长,我们维持预计公司2024-2026年归母净利润分别为15.42、23.40、32.88亿元,当前股价对应PE为45.0/29.6/21.1倍,维持"买入"评级。

   公司深耕光模块赛道,产品矩阵丰富从产品业务来看,2024H1公司点对点光模块实现营收26.87亿元,同比增长112.99％,毛利率达43.36％,同比增长13.52pct,2024H1公司整体产品毛利率为43.04,同比提升13.63pct;2024Q2公司销售毛利率达43.76％,同比提升18.29pct,环比提升1.76pct,公司销售净利率达33.48％,同比提升7.85pct,环比提升4.31pct。整体来看,公司高速率光模块产品销售占比持续提升。目前公司业务主要涵盖全系列光通信应用的光模块,公司一直致力于高性能光模块的研发、生产和销售,为云数据中心客户提供100G、200G、400G、800G及1.6T光模块产品;为电信设备商客户提供5G前传、中传和回传光模块、以及应用于城域网、骨干网和核心网传输的光模块解决方案。

   公司高度重视研发投入,多项技术和研发项目获突破发展2024H1,公司研发投入为1.30亿元,同比增长113.06％,研发费用率达4.75％,同比提升0.09pct。公司高速率光模块、硅光模块、相干光模块、800GLPO光模块等相关新产品新技术研发项目取得多项突破和进展,公司已成功推出800G的单波200G光模块产品,同时800G和400G光模块产品组合已涵盖基于硅光解决方案的800G、400G光模块产品及400GZR/ZR+相干光模块产品、以及基于LPO方案的800G光模块。我们看好公司在高速光通信时代成长机遇。

   风险提示:光模块发展不及预期、供应链稳定性风险、存在贸易壁垒的风险