金诚信(603979):矿服业务持续稳健增长,资源业务进入集中投产期-2024年中报业绩点评

事件:公司发布2024年中报,24H1公司实现营收42.73亿元,同增30.31％,归母净利润6.13亿元,同增52.29％,其中Q2营收23.00亿元,同增27.56％,环增16.59％,归母净利润3.39亿元,同增55.88％,环增23.81％。矿服业务持续稳健增长,海外业务占比继续提升。24H1公司全面完成上半年工作目标,采供矿量2015.67万吨(含自然崩落法采供矿量),同增7.5％,完成年计划的45.38％;掘进总量212.11万立方米,同增0.3％,完成年计划的47.21％;上半年新签及续签合同约17亿元;实现矿山服务业务收入33.04亿元,同增10.3％,毛利为9.27亿元,同增15.33％,毛利率为28.07％,其中Q2收入17.53亿元,同增13.0％,毛利5.22亿元,同增22.4％,毛利率29.76％。海外矿服上半年实现营收21.14亿元,同增14.6％,占报告期内矿服营业收入的63.99％,同比+2.44pct,海外业务占比继续提升。自有矿山项目陆续建设及投产,有望贡献业绩弹性。24H1公司两岔河磷矿、Dikulushi及Lonshi铜矿全面推进各项工作,实现铜产量1.32万吨,同比+313％,销量1.26万吨(金属量),同比+283％;磷矿石产量16.37万吨,销量16.77万吨。资源板块实现销售收入8.61亿元,同增412％,毛利3.68亿元,同增407％,毛利率达到42.8％。展望未来,Lonshi铜矿于23Q4投产后,预计将持续爬坡至满产。Lubambe铜矿也 于2024年7月11日办理完毕股权交割手续,自24年7月Lubambe铜矿产销量将纳入自有矿山资源项目产销量。现阶段公司正对Lubambe铜矿各个系统进行全面梳理,力争在保持生产稳定的前提下,在24-26年期间对整个矿山系统进行技术改造,使矿山具备达产条件。公司资源开发业务正进入集中投产期,具有成长潜力。盈利预测:我们预计2024-2026年公司EPS分别为2.60、3.60、4.37元,PE分别为15、11、9倍,维持"买入"评级。

   风险提示:矿服业务合同执行和资源开发业务不达预期、应收账款风险、地缘政治风险、外汇风险