绿盟科技(300369):H1业绩复苏回暖,布局AI及大模型安全-2024年中报点评

事件:公司发布2024年半年报,H1实现营业收入8亿元,同比+12.39％;归母净利润-2.55亿元,亏损同比缩窄。毛利率59.38％,同比+8.67pct。单Q2营业收入4.43亿元,同比+15.75％,归母净利润-1.05亿元,毛利率58.48％,同比+17.92pct。研发费用率/管理费用率/销售费用率分别为34.59％/13.17％/45.46％,研发费用/管理费用/销售费用分别同比-7.93％/+3.07％/-9.79％。H1业绩呈回暖态势,金融与运营商行业收入稳健增长。1.营业收入分产品看,H1安全产品/安全服务分别实现营业收入4.19/3.39亿元,同比+16.66％/25.49％,毛利率67.66％/55.42％,同比+5.34pct/+5.64pct,安全服务营业收入的快速增长助力总营业收入回暖。2.营业收入分行业看,金融/电信运营商/能源及企业/政府、事业单位及其他实现营业收入1.45/2.69/1.67/2.2亿元,分别同比+17.47％/49.95％/-15.72％/+3.89％,公司保持了运营商和金融行业的稳健增长,在交通、应急等行业实现快速突破,中标多地应急预警指挥能力提升项目;能源和企业行业受上年同期单一大项目影响收入有所下降,但在车企、烟草等细分行业实现了创新解决方案的突破。

   数据安全领域、AI安全应用、云安全、漏洞管理、车联网、安管平台、供应链安全等关键领域持续布局与落地。数据安全领域研制了基于可信执行环境的"数据保险箱",助力数据安全流通与协同安全计算,提供全方位的数据安全保护;云安全领域,围绕运营商公有云的安全原子能力打磨云安全产品技术硬实力,推出T-ONE绿盟智安云解决方案,分为SaaS服务、平台建设、合作运营三个业务方向;公司在AI及大模型安全领域进行了四个维度的布局:一是AI的自身安全防护技术,二是用户应用大模型可能带来的数据泄露等风险的防护技术研究;三是针对AI的安全评估与评测;此外,公司也在组织大模型场景的实战攻防演训和赛事。

   盈利预测:公司以网安基础产品为基本盘,持续发力数据安全,云安全,AI安全应用等领域,根据中报调整公司2024/2025/2026年归母净利润预测至0.36/1.09/2.22亿元。

   风险提示:行业发展、公司业务进展、盈利预测与估值不及预期。