心脉医疗(688016):上半年业绩高速增长,创新产品持续获批

业绩简述2024年8月26日,公司发布2024半年度报告2024年上半年公司实现收入7.87亿元,同比+27％％;归母净利润4.04亿元,同比+44％％;实现扣非归母净利润3.87亿元,同比+49。

   2024Q2公司实现收入4.29亿元,同比+28％％;归母净利润2.19亿元,同比+42％％;实现扣非归母净利润2.09亿元,同比+48。

   经营分析国内术中支架高速增长海外拓展成果初现。分业务板块来看,上半年公司主动脉支架类产品实现收入6.10亿元,同比+23％;术中支架类产品实现收入1.07亿元,同比+69％,主要得益于Fontus新产品的上市推广;外周及其他产品实现收入6943万元,同比+。此外公司海外业务实现收入6961万元,同比+67％,目前已销售覆盖34个国家,业务拓展至欧洲、拉美和亚太等区域。

   研发项目顺利推进在研管线储备丰富。公司上半年研发投入合计9429万元,占公司营业收入比例为11.98％。公司自主研发的主动脉阻断球囊导管、腔静脉滤器、滤器回收器、静脉支架系统、外周球囊扩张导管等产品在国内相继取得产品注册证,此外公司在研管线储备充足,机械血栓切除导管已完成临床随访,TIPS覆膜支架目前在临床随访阶段,新产品有望持续上市贡献额外业绩增长,公司在主动脉及外周介入领域有望长期保持产品优势。

   海外收购优质资产欧洲区域销售有望加速。2024年7月公司发布关于受让OptimumMedicalDeviceInc.(OMD)股权的公告,拟使用自有资金6500万美元受让OMD72.37％的股权。OMD在欧美、日本等发达国家拥有20余年的推广历史,产品已覆盖23个国家,核心腹主动脉产品Aorfix、Altura等将补充心脉产品管线。未来OMD将运用其具备的成熟的市场与渠道资源,为心脉主动脉领域海外拓展提供基础,未来公司海外市场拓展有望加速。

   盈利预测、估值与评级我们预计20242026年公司归母净利润分别为6.13、7.52、9.98亿元,同比+24、23、33％％,现价对应PE为16、13、10倍,维持"买入"评级。

   风险提示医保控费政策及产品价格风险;新产品研发不达预期风险;产品推广不达预期风险;海外贸易摩擦风险。