长电科技(600584):24Q2营收创同期新高,产线稼动率持续回升-2024年半年报点评

事件:公司公布2024年半年报。公司2024年上半年实现营收154.87亿元,同比增长27.22％,实现归母净利润6.19亿元,同比增长24.96％。

   点评:受益下游需求回暖,公司24Q2营收创历史同期新高,经营业绩实现同比、环比增长。进入2024年以来,随着消费市场需求趋于稳定、存储器市场回暖、人工智能与高性能计算等热点应用领域带动等因素作用,2024年全球半导体市场重回增长轨道。根据WSTS数据统计,2024年上半年全球半导体销售额为2,908亿美元,同比增长18.1％,其中中国半导体销售额为872.3亿美元,同比增长25.28％,增速快于全球平均水平。受益下游需求回暖,公司经营业绩实现同比、环比增长。营收方面,公司24Q2实现营收86.45亿元,同比+36.94％,环比+26.34％,单季度营收创历史同期新高;净利润方面,公司24Q2实现归母净利润4.84亿元,同比+25.51％,环比+2.50％,净利润增速小于营收增速,主要为24H1非经常性损益减少(公司24H1政府补助等非经常性损益较上年同期减少0.39亿元),影响了公司利润端表现。盈利能力方面,公司24Q2销售毛利率为14.28％,同比下降0.83pct,环比提升2.08pct,24Q2销售净利率为5.59％,同比下降0.52pct,环比提升3.64pct。报告期内,公司旗下工厂稼动率持续提升,带来销售毛利率、净利率实现环比改善。

   聚焦高性能封装技术高附加值应用,24Q2各类应用收入环比均实现双位数增长。近年来,公司持续聚焦高性能封装技术高附加值应用,加大对汽车电子、高性能计算、存储、5G通信等领域的战略布局,进一步提升核心竞争力。2024年上半年,公司各市场应用领域营收占比分别为:通讯电子占比41.3％、消费电子占比27.2％、运算电子占比15.7％、工业及医疗电子占比7.5％、汽车电子占比8.3％;二季度各应用分类收入环比均实现双位数增长,其中汽车电子收入环比增长超过50.0％;2024年上半年,通讯电子收入同比增长超过40.0％,消费电子收入同比增长超过30.0％,运算电子结束自去年上半年以来的调整趋势,今年上半年同比增长超过20.0％。

   公司在封测领域龙头地位显著,有望持续受益下游需求回暖和产品附加值提升。根据ChipInsights数据,2023年全球委外封测市场占有率排名中,长电科技在OSAT厂商中位列全球第三,中国大陆第一,全球市占率约为10.27％。作为全球封测领域龙头企业,公司在品牌领导力、生产规模、技术能力和运营效率等方面占据明显优势,未来有望持续受益于下游需求回暖带来的工厂稼动率提升,以及算力、存力、汽车电子等高附加值领域发展带来的盈利能力提升。

   投资建议:预计公司2024—2025年每股收益分别为1.13元和1.68元,对应PE分别为27.07倍和18.21倍,维持"买入"评级。

   风险提示:下游需求复苏不及预期的风险、行业价格竞争加剧的风险