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潞安环能(601699):产销环比修复,增储保障可持续发展-半年报点评

国盛证券   2024-08-23发布
公司发布2024年半年度业绩公告。公司发布24年半年报,24H1实现收入176.5亿,同比-19.3%,实现归母净利22.3亿,同比-58%;其中,Q2单季实现归母净利9.4亿元,环比-27.1%,同比-51%。

   安监压力有所消退,Q2产量环比提升。

   24H1实现原煤产量2767万吨,同比-6.3%,其中Q2原煤产量1443万吨,环比+9%,同比-2.8%。

   混煤24H1产量1377万吨,同比-10.1%;Q2产量732万吨,环比+13.5%,同比-3%。

   喷吹煤24H1产量970万吨,同比-5.1%;Q2产量485万吨,环比持平,同比-6.4%。

   24H1实现商品煤销量2455万吨,同比-9.5%,其中Q2销量1274万吨,环比+7.9%,同比-11.7%。

   混煤24H1销量1385万吨,同比-9.8%;Q2销量730万吨,环比+11.5%,同比-9.5%。

   喷吹煤24H1销量936万吨,同比-4.7%;Q2销量477万吨,环比+3.9%,同比-8.6%。

   喷吹价格下行,8月有望触底。

   24H1吨煤均价683元/吨,同比-11.6%,其中Q2均价677元/吨,环比-1.8%,同比-1.5%。

   24H1吨煤成本371,同比+10.1%,其中Q2成本365元/吨,环比-3.3%,同比+12.3%。

   增储保障公司可持续发展。公司以121.26亿元购得襄垣县上马区块煤炭探矿权,对应储量为8.2亿吨。此次竞得的山西省襄垣县上马区块煤炭探矿权,毗邻公司总部驻地和主力矿井区域,是公司一直以来积极争取的可持续发展煤炭资源,将进一步增加公司煤炭资源储量。

   投资建议。考虑到焦煤价格明显下滑,我们下调公司业绩预期。预计2024-2026年公司归母净利润分别为44.8亿元、50.2亿元、54.6亿元,对应PE分别为9.5X、8.5X、7.8X。

   风险提示:煤价坍塌式下跌,煤炭销售不及预期,产量下滑超预期。

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