潞安环能(601699):产销环比修复,增储保障可持续发展-半年报点评

公司发布2024年半年度业绩公告。公司发布24年半年报,24H1实现收入176.5亿,同比-19.3％,实现归母净利22.3亿,同比-58％;其中,Q2单季实现归母净利9.4亿元,环比-27.1％,同比-51％。

   安监压力有所消退,Q2产量环比提升。

   24H1实现原煤产量2767万吨,同比-6.3％,其中Q2原煤产量1443万吨,环比+9％,同比-2.8％。

   混煤24H1产量1377万吨,同比-10.1％;Q2产量732万吨,环比+13.5％,同比-3％。

   喷吹煤24H1产量970万吨,同比-5.1％;Q2产量485万吨,环比持平,同比-6.4％。

   24H1实现商品煤销量2455万吨,同比-9.5％,其中Q2销量1274万吨,环比+7.9％,同比-11.7％。

   混煤24H1销量1385万吨,同比-9.8％;Q2销量730万吨,环比+11.5％,同比-9.5％。

   喷吹煤24H1销量936万吨,同比-4.7％;Q2销量477万吨,环比+3.9％,同比-8.6％。

   喷吹价格下行,8月有望触底。

   24H1吨煤均价683元/吨,同比-11.6％,其中Q2均价677元/吨,环比-1.8％,同比-1.5％。

   24H1吨煤成本371,同比+10.1％,其中Q2成本365元/吨,环比-3.3％,同比+12.3％。

   增储保障公司可持续发展。公司以121.26亿元购得襄垣县上马区块煤炭探矿权,对应储量为8.2亿吨。此次竞得的山西省襄垣县上马区块煤炭探矿权,毗邻公司总部驻地和主力矿井区域,是公司一直以来积极争取的可持续发展煤炭资源,将进一步增加公司煤炭资源储量。

   投资建议。考虑到焦煤价格明显下滑,我们下调公司业绩预期。预计2024-2026年公司归母净利润分别为44.8亿元、50.2亿元、54.6亿元,对应PE分别为9.5X、8.5X、7.8X。

   风险提示:煤价坍塌式下跌,煤炭销售不及预期,产量下滑超预期。