中望软件(688083):3D CAD产品与增速亮眼,海外市场维持高增长-半年报点评

中望软件发布2024年半年报,收入增速修复利润同比转正

   公司发布2024年半年报,上半年营业收入30820.19万元,较上年同期增长11.79％;实现归母净利润597.62万元,较上年同期增长726.44万元,公司依托旗下以ZW3D为首的CAx产品性能的持续提升、行业解决方案的逐步成熟,以及国内外销售体系的日趋完善,公司仍在上半年实现了营业收入增速的稳步。单二季度公司实现营业收入18815.44万元,较去年同期增长17.54％,单二季度实现归母净利润0.32亿元,同比增长92.82％,二季度销售费用率为48.79％,相较于去年同期的55.14％下降较多。

   3DCAD增速上移,海外在高技术下依然维持中高速增长

   2024年上半年,公司3DCAD实现收入8903.97万元,同比增长30.15％,同期2DCAD同比增长8.33％,3DCAD的增速开始超过2DCAD,同时由于境内教育市场收入同比下降35.46％,我们预计上半年国内商业市场的3DCAD实现了较快增长。上半年境外收入增速29.91％,在公司收入的占比提升至28.68％,尽管仍然面临着包括全球宏观经济下行、地缘政治冲突频发等种种不利因素,但海外业务团队最终克服万难,实现了显著高于公司平均水平的营业收入增长。

   产品持续迭代,组织架构持续优化加速研发进度上半年,公司积极推行由产品视角转向行业视角的新时期发展战略,将原有的各产品研发部门与行业KA事业部进行合并,重组为AEC和MFG事业群,并由管理层直接负责。通过对组织架构的调整,公司希望尽可能的缩短研发团队与客户间的距离。同时,上半年3DCAD依托持续的技术攻坚,ZW3D的参数化稳定性及大装配设计支撑能力都得到显著提升,有能力为客户提供更加流畅的设计体验,使得客户在解决复杂系统设计问题时更加高效;在CAM能力方面,ZW3D2025进一步增强清根清角、二次开粗等能力,可生成更全面、更顺滑、更精确的刀轨。对核心技术的持续升级和坚定投入,进一步提升了ZW3D在复杂应用场景下的设计能力和效率。

   投资建议:2024年国内外经济增速面临不确定性,国内经济增长承压,欧美经济体面临高通胀压力,我们调整盈利预测,收入由24-25年的11.71/15.60亿调整为24-26年的9.39/11.02/13.37亿,归母净利润由24-25年的1.64/2.94调整为24-26年的1.00/1.38/2.14亿元。考虑到公司作为国产CAX领军企业,快速迭代产品,同时有望受益于工业软件自主可控的趋势,维持"买入"评级。

   风险提示:国内需求不及预期、海外需求不及预期、CAX行业竞争可能加剧、CAD产品迭代不及预期