中望软件(688083):Q2业绩加速增长,3D与海外表现亮眼

事件概述:

   8月17日,中望软件发布《2024年半年度报告》。2024年上半年,公司实现营业收入3.08亿元,同比增长11.79％;实现归母净利润597.62万元,同比扭亏;扣非归母净利润亏损8,396.78万元。

   Q2业绩增长加速,3DCAD与海外业务表现亮眼

   2024年上半年,公司实现营业收入3.08亿元(YoY+11.79％),归母净利润597.62万元,同比扭亏;单Q2来看,营业收入为1.88亿元(YoY+17.54％),归母净利润3158.74万元(YoY+92.82％),Q2业绩增长加速。

   分产品来看,①标准通用软件收入为2.88亿元(YoY+15.94％),其中2DCAD收入1.92亿元(YoY+8.33％),3DCAD收入8,903.97万元(YoY+30.15％),CAE收入309.9万元(YoY+21.04％),博超系列产品收入428.25万元(YoY+629.8％)。②外购软硬件收入为257.48万元(YoY-81.37％)。③定制软件收入为408.01万元(YoY+54.84％)。④技术服务收入1,295.61元(YoY+31.83％)。分区域来看,境内实现收入2.2亿元(YoY+6.1％),其中国内商业市场收入约1.87亿元(YoY+19.53％),国内教育市场收入3262.02元(YoY-35.46％);境外实现收入8829.92元(YoY+29.91％)。

   公司销售/管理/研发费用率分别为56.82％/19.14％/64.86％,分别同比-3.31/+6.12/+6.38pct,主要系薪酬福利上升、股份支付费用、引进业内领军人才等。

   持续精进Cax技术,KA客户增长高于公司平均水平2024年5月公司发布的ZWCAD2025提升了三维图纸开图效率和览图能力,提供三维可变块功能,支持STEP文件导入,为用户提供更加流畅、丰富的图纸体验。ZWCAD2025在界面和交互等方面的优化,使得用户在界面操作、命令匹配以及多屏工作情境下的工作效率得到提升。6月发布的ZW3D2025,提升设计-仿真-制造一体化能力,强化复杂场景设计支撑能力,增强行业专用设计工具,大幅提升设计效率,拓展仿真领域,完善加工刀轨质量。CAE方面,通过将CHAM公司的技术与ZWMeshWorks融合,公司于报告期内正式发布了第一款中望流体仿真软件,并已初步在商业市场开始进行推广。

   在KA客户拓展方面,依托组织架构的调整,公司将业务团队与研发团队紧密结合,从而加深了公司研发团队对于客户实际使用场景的理解。公司与东华机械、邦德激光、保利长大等KA客户持续展开合作,进一步提升公司旗下产品在注塑设备、激光加工、交通基础设施等行业中的使用效果。此外,凭借与哈尔滨锅炉、山水比德、高佳科技、中国天辰等行业龙头企业的深度合作与技术共享,公司打磨形成了面向锅炉、景观等行业,以及流程工厂等领域的优秀行业数字化解决方案。依托上述成果,公司来自KA客户的业务增长速度在报告期内高于公司的平均水平。

   投资建议

   中望软件作为国内研发设计类工业软件龙头,我们预计公司2024/25/26年营业收入分别是9.94/11.93/14.15亿元,归母净利润分别是0.69/0.94/1.30亿元。中望围绕All-in-OneCAx战略进行业务布局和市场拓展,进一步强化CAE布局,是研发设计工具软件国产化的核心标的,维持买入-A的投资评级。由于公司处于投入期,净利润不能完全反映公司盈利情况,我们采用PS进行估值。给予6个月目标价为81.98元,相当于2024年的10倍PS。

   风险提示:核心技术研发不及预期;产品推广和产业生态建设不及预期。