诺禾致源(688315):国内外平衡发展,毛利率稳步提升-公司半年报点评

公司2024年单Q2营业收入5.28亿元(同比增长7.94％),归母净利润0.51亿元(同比下滑3.66％),扣非归母净利润0.45亿元(同比增长16.06％)。

   销售毛利率42.75％(同比增加0.61pp),销售净利率10.11％(同比下降0.96pp)。

   公司2024年上半年营业收入9.97亿元(同比增长7.18％),归母净利润0.78亿元(同比增长3.86％),扣非归母净利润0.66亿元(同比增长12.92％)。

   销售毛利率41.71％(同比增加0.14pp),销售净利率8.25％(同比下降0.20pp)。

   公司2024年上半年中国大陆营业收入4.96亿元(同比增长6.27％),港澳台及海外地区营收5.01亿元(同比增长8.09％)。

   公司2024年上半年经营活动产生的现金净流量-8234.33万元,上年同期-451.35万元,主要系营收回款短期波动,以及公司增值税留抵退税减少、预缴所得税增加影响。

   2024年上半年公司继续加大全球布局,诺禾致源在德国慕尼黑生物技术创新和创业中心(InnovationandStart-upCenterforBiotechnology,IZB)开设新的实验室,持续强化全球本土化战略落地,进一步提升在欧洲区域的服务能力。德国实验室的创立,有效落实了诺禾致源全球本土化、区域中心化部署,是诺禾致源全球本地化战略中的重要环节。

   目前,诺禾致源已经在中国、美国、英国、新加坡、德国、日本等全球各地部署了实验室,凭借全球一致的高标准实验室管理运营体系,加以本地员工配置,不断强化其全球区域服务能力,为全球客户提供更高效、稳定的产品和服务。

   盈利预测与投资建议。我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.48、0.57、0.68元,归母净利润增速为12.5％、19.2％、19.1％,参考可比公司估值,考虑公司所处基因测序行业的领先地位,我们给予公司2024年22-28倍PE,对应合理价值区间10.59-13.48元,给予"优于大市"评级。

   风险提示:海内外客户需求下降,核心供应商提价,竞争加剧导致毛利率降低等。