普联软件(300996):收入快速增长,新客户、新领域拓展成效显现-公司信息更新报告

央企数字化领先厂商,维持"买入"评级考虑外部环境变化及激励费用影响,我们下调公司2024-2026年的归母净利润预测为1.31、1.79、2.39亿元(前值为1.78、2.41、3.15亿元),EPS为0.65、0.89、1.18元/股,当前股价对应PE为24.0、17.6、13.2倍,考虑公司在司库领域的领先地位及信创ERP等领域的前瞻布局,维持"买入"评级。

   收入快速增长,新客户、新领域拓展成效显现公司发布2024年中报,实现营业收入1.92亿元,同比增长25.93％;Q2单季度实现收入1.14亿元,同比增长16.46％。上半年公司收入较快增长,主要得益于公司持续加大新客户、新领域的业务拓展,同时已完成项目的后续维护业务逐渐增多,运维收入保持稳定。分行业来看,石油石化行业地位稳定,实现营业收入9,399万元,同比增长39.09％;建筑行业实现收入4,205万元,同比增长1.06％;金融保险行业收入为1722万元,同比下降13.8％;此外,煤炭电力行业、交通运输、装备制造等其他行业分别同比增长104.62％和91.54％。

   新业务拓展影响短期毛利率,经营效率有所提升(1)上半年公司综合毛利率为38.55％,同比下降4.34个百分点,主要由于随着公司新业务领域和市场的开拓,市场竞争更加激烈,中标金额相对较低、交付工作量较大。(2)三项费用(销售费用、管理费用、研发费用)累计发生8,034万元,同比下降36.70％。销售费用为1,386万元,同比下降63.33％;主要由于2023年年同期,公司建造一体化项目因未能中标,前期项目投入结转销售费用2500多万。剔除该因素后,销售费用同比增长16.13％。管理费用为4,189万元,同比增长23.30％。研发费用为2,458万元,同比下降55.41％,主要由于研发支出资本化2,708万元,考虑该因素后,公司研发投入5,166万元,同比略下降6.29％。(3)二季度末,公司存货为1.88亿元,较2023年末增长148.6％,主要由于在交付客户项目已投入成本增加,说明在手订单较为充足。

   风险提示:宏观经济形势波动风险、技术更新换代风险、内部治理风险