智洋创新(688191):业绩稳健增长,智慧水利与智慧铁路双轮驱动公司未来成长-2024中报业绩点评

事件:公司发布2024年半年报,H1实现营业收入4.34亿元,同比+15.32％;归母净利润0.25亿元,同比+7.33％。毛利率32.17％,同比-2.41pct。单Q2营业收入3.26亿元,同比+13.72％,归母净利润0.28亿元,同比-1.78％。考虑股份支付费用的情况下公司业绩符合预期。智慧电力业务为公司基本盘,智慧轨交与智慧水利打开成长空间。公司坚定"AI+行业"发展战略,主要业务涵盖智慧电力、智慧水利和智慧轨道交通等,智慧电力为公司第一大主营业务,2024H1输电业务实现营业收入3.35亿元,同比+8.41％,占总营收比重77.08％,公司在输电巡检行业已经取得了50％左右市占率,深度绑定国家电网。

   水利信息化行业景气度持续提升,公司第二增长曲线增长强劲。2024H1全国完成水利建设投资5690.2亿元,同比增长9.9％,创历史同期最高。2024H1公司智慧水利实现营业收入0.13亿元。公司利用过往经验研发了具有预报、预警、预演、预案功能的"四预"功能的数字孪生智慧水利四预系统产品体系。在滨州成功落地形成"无人机+河管员+数字平台"的河湖数字化、立体化管护模式;中标无棣县河海流域排涝能力建设信息化等项目;宜兴市水利局携手公司打造的涵盖"四全""四制(治)""四预""四管"四个方面的矩阵平台被水利部选取为典型水库数字化成果,开展系列推广。

   铁路线路安全管控环境平台招标开启,公司铸造第三增长极。2024H1全国铁路完成固定资产投资3373亿元,同比增长10.6％,创历史同期新高。2024H1公司智慧铁路业务实现营业收入0.17亿元,已超去年全年智慧铁路营业收入。线路安全高铁+普铁行业规模近80亿元,公司推出的云边AI协同技术的线路环境安全管控解决方案在全国18个铁路局进行了试点部署,近期陆续中标南宁、广州、乌鲁木齐、西安局线路安全环境管控等项目。

   盈利预测:结合公司中报情况以及水利与铁路行业的快速发展,我们调整公司2024/2025/2026年归母净利润预测至0.88/2.12/3.61亿元,同比增长112.17％/140.99％/70.05％。维持"买入"评级。

   风险提示:行业发展不及预期,公司业务进展,盈利预测与估值模型不及预期。